微軟目前強(qiáng)勢(shì)購(gòu)買的3個(gè)原因

乍一看，微軟(MSFT - 獲取報(bào)告)并不是一個(gè)討價(jià)還價(jià)的機(jī)會(huì)。但是，一旦我們進(jìn)一步深入挖掘，顯然微軟對(duì)于有進(jìn)取心和厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)確實(shí)是一項(xiàng)極好的投資。

原因1 - 穩(wěn)定的雙位數(shù)增長(zhǎng)

如果華爾街上的游戲要隨著時(shí)間的推移將復(fù)合回報(bào)率保持在標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)(SPY - 獲取報(bào)告)之上，那么只有少數(shù)股票可能幫助投資者實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

盡管規(guī)模很大，微軟仍然成功地積極發(fā)展其頂線和底線。更重要的是，微軟產(chǎn)生的增長(zhǎng)在三個(gè)報(bào)告領(lǐng)域中相當(dāng)多元化。下表顯示了固定貨幣的收入增長(zhǎng)。上面的表格巧妙地展示了每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的持續(xù)表現(xiàn)。為什么這很重要?因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，穩(wěn)定的可預(yù)測(cè)性在股市中得到了很大的回報(bào)。如果我們退一步思考一個(gè)養(yǎng)老基金經(jīng)理的總體標(biāo)準(zhǔn)，他們會(huì)尋求在穩(wěn)定的情況下部署資本，并且隨著時(shí)間的推移不會(huì)出現(xiàn)意外情況，而且微軟會(huì)提供這種資產(chǎn)。

理由2 - 資產(chǎn)輕

微軟的一個(gè)令人敬畏的特點(diǎn)往往是不受重視的，這就是它的商業(yè)模式的輕盈性?？紤]到大多數(shù)企業(yè)的大部分收入需要作為資本支出重新部署到各自的業(yè)務(wù)中，以確保企業(yè)有足夠的資本來(lái)充分發(fā)展，華爾街對(duì)收益的過(guò)度考慮，但花費(fèi)的時(shí)間很少。

微軟的情況并非如此。例如，微軟2019年第二季度產(chǎn)生了86億美元的非GAAP凈收益，而其自由現(xiàn)金流達(dá)到了52億美元，或超過(guò)60%的收益最終成為有形的自由現(xiàn)金流。

此外，在2019年第二季度，商業(yè)收入年金組合約為90%。這是有道理的，因?yàn)槲④浀能浖呀?jīng)成為現(xiàn)代勞動(dòng)力建立的基礎(chǔ)。公司不希望花費(fèi)不必要的時(shí)間來(lái)解決IT問(wèn)題。他們想要一個(gè)可以隨時(shí)隨地安全運(yùn)行的IT軟件包。微軟是可靠性的縮影。全球的公司都非常滿意地為安心而付出代價(jià)。

換句話說(shuō)，微軟能夠擁有非常強(qiáng)勁的經(jīng)常性收入來(lái)源而無(wú)需資本密集來(lái)保證其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

理由3 - 無(wú)與倫比的資本分配

微軟的資產(chǎn)負(fù)債表于2019年第二季度完成，凈現(xiàn)金超過(guò)540億美元。鑒于微軟擁有極其自由的現(xiàn)金流，而且它不需要太多資金來(lái)繼續(xù)增長(zhǎng)，這使微軟擁有了最好的資本回報(bào)計(jì)劃之一。

更具體地說(shuō)，2019年第二季度，微軟通過(guò)股息和股票回購(gòu)向股東返還了96億美元。為了實(shí)現(xiàn)這一大膽的資本回報(bào)，過(guò)去六個(gè)月，微軟向股東回歸的股東大約是微軟在2018財(cái)年向股東提出的總回報(bào)的75%。乍一看，上面的表格并不是一個(gè)討價(jià)還價(jià)的機(jī)會(huì)。但是，一點(diǎn)上下文很重要。

只有一種產(chǎn)品或服務(wù)，上述大多數(shù)同行都有很強(qiáng)的集中風(fēng)險(xiǎn)。例如，Apple的(AAPL - Get Report)利潤(rùn)在很大程度上取決于iPhone的成功，而Alphabet(GOOGL - Get Report)(GOOG - Get Report)在很大程度上取決于其廣告收入。亞馬遜(AMZN - Get Report)的收入基數(shù)是最多元化的，但它也是所有大型科技公司中利潤(rùn)最低的。因此，我認(rèn)為微軟是最好的全方位投資，因?yàn)樗哂懈哔|(zhì)量，多樣化，可預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)，并且肯定不會(huì)過(guò)高。 最后一句話

微軟繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但投資者似乎并不完全相信其中期前景。然而，變幻無(wú)常的市場(chǎng)將再次認(rèn)識(shí)到，資產(chǎn)輕，自由現(xiàn)金流產(chǎn)生的公司沒有被高估，而且很少。微軟就是這些公司之一。最重要的是，它明智地將大量資金返還給股東。