現(xiàn)金貸新規(guī)落地嚴厲程度超市場預期

[ 億歐導讀 ] 12月1日令行業(yè)焦慮不已的靴子總算是落地了。現(xiàn)金貸的風口已經(jīng)落幕了，而那些此前堅守場景分期、堅守低利率模式的平臺，將在行業(yè)分化中占據(jù)更大的優(yōu)勢。12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治、P2P網(wǎng)貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發(fā)《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》(下稱《通知》)，令行業(yè)焦慮不已的靴子總算是落地了。

整體上看，《通知》的內容比市場之前的預期更加嚴格，一是對現(xiàn)金貸的定義更加寬泛，“無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押”的消費貸業(yè)務均在此次整頓范圍之內;二是強化36%的政策紅線，行業(yè)之前期待政策層面針對小額現(xiàn)金貸區(qū)別對待的期望落空，且明確要求平臺應展示年化綜合資金成本;三是明確要求暫停發(fā)放符合現(xiàn)金貸特征的網(wǎng)絡小額貸款，這也是之前市場所沒能預料到的。而其他諸如持牌要求、資金來源監(jiān)管、杠桿率監(jiān)管、助貸監(jiān)管等方面則與市場之前的預期基本一致。

此外，P2P開展的符合現(xiàn)金貸特征的業(yè)務也在此次整頓之列，意味著P2P平臺繼轉型小額標之后，高利率的現(xiàn)金貸業(yè)務也將受到限制，行業(yè)空間進一步被壓縮。

總體上看，現(xiàn)金貸的風口已經(jīng)落幕了，而那些此前堅守場景分期、堅守低利率模式的平臺，將在行業(yè)分化中占據(jù)更大的優(yōu)勢。

接下來簡要解讀一下。

嚴厲程度超出市場預期

1、首次對“現(xiàn)金貸”進行界定，范圍超市場預期

這段時間關于現(xiàn)金貸的爭議不斷，不過讓人尷尬的是，市場中并無對于“現(xiàn)金貸”概念的權威認定，大家的爭論都是建立在各自的認知之上。不過，多數(shù)人(包括筆者在內)都是將現(xiàn)金貸分為廣義和狹義兩類，以筆者為例，在《風雨欲來，再看現(xiàn)金貸的興與衰》一文中便做了如下界定：

“廣義上看，不基于具體消費場景和受托支付的個人貸款產(chǎn)品，都可視作現(xiàn)金貸，從業(yè)機構涵蓋了銀行、消費金融公司等持牌機構，也包括互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺、P2P借款、現(xiàn)金貸平臺等非持牌機構，利率定價有高有低、金額有大有小、期限有長有短;而狹義上看，當前引起熱議的現(xiàn)金貸產(chǎn)品主要指期限短、金額小、利率高的特定產(chǎn)品，經(jīng)營方以非持牌機構為主，是行業(yè)潛在風險的始作俑者。”

此次《通知》對現(xiàn)金貸的界定為“無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押等特征”，基本上便是廣義的現(xiàn)金貸了，管轄范圍超出市場預期。

2、強化36%的政策紅線，分層區(qū)別對待的期待落空

對于典型的金額小、期限短的現(xiàn)金貸產(chǎn)品而言，在當前的行業(yè)平均不良率水平下，年化利率低于36%是肯定要死的。所以前期市場中流傳了一個監(jiān)管版本，便是政策層面會針對不同的現(xiàn)金貸產(chǎn)品進行區(qū)別對待，不會一刀切。

即，金額低于3000(一說是2000)元的現(xiàn)金貸產(chǎn)品，在利率上可能會給予一定的空間，從《通知》內容看，這份期待是落空了。

3、暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡小額貸款

此前市場的普遍預期是，年化利率超過36%的貸款不能做了，只能去做利率合規(guī)的業(yè)務。但《通知》則要求“暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務，限期完成整改”，意味著整改期間，利率符合要求的現(xiàn)金貸業(yè)務也無法做了，對聚焦現(xiàn)金貸業(yè)務的平臺而言，無疑是當頭一棒。

問題高發(fā)領域一個不落

嚴厲程度超出市場預期的同時，前期市場普遍預期到的監(jiān)管手段更是一個不少，像資金來源、杠桿率、助貸等問題多發(fā)領域，都是此次整頓的重點。

1、規(guī)范助貸行為

某種程度上，助貸模式的興起是現(xiàn)金貸領域亂象叢生的根源之一，所以，《通知》對助貸模式開刀并不讓人意外。在具體監(jiān)管要求上，和之前的市場預期基本是一致的，助貸模式大致分為資金合作、營銷獲客、風險承擔、風險數(shù)據(jù)等四個環(huán)節(jié)，其中與非持牌機構在資金合作、風險承擔等涉及實質放貸層面的助貸模式都被叫停了，但營銷獲客、風險數(shù)據(jù)方面的合作仍然是可行的。

《通知》明確要求

“銀行業(yè)金融機構不得以任何形式為無放貸業(yè)務資質的機構提供資金發(fā)放貸款，不得與無放貸業(yè)務資質的機構共同出資發(fā)放貸款”，

同時，也叫停了“風險承擔”的助貸模式，明確規(guī)定

“‘助貸’業(yè)務應當回歸本源，銀行業(yè)金融機構不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務，應要求并保證第三方合作機構不得向借款人收取息費”。

2、資金來源監(jiān)管

除規(guī)范助貸過程中的“資金合作”模式外，《通知》還明確禁止小貸公司通過互聯(lián)網(wǎng)平臺或地方交易所銷售或轉讓信貸資產(chǎn)，禁止通過網(wǎng)絡借貸信息中介機構融入資金等。一方面變相叫停了消費金融場外ABS的模式，也切斷了小貸公司與P2P平臺的資金合作。

某種程度上，小貸公司的資金來源重新回到了原點，2008年銀監(jiān)會發(fā)布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》曾明確指出，

“小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構的融入資金”。

至于之后各地的一些松綁政策是否繼續(xù)有效，還要看后續(xù)各地的整改細則。如上海市便規(guī)定“符合條件的小額貸款公司可按本市相關規(guī)定創(chuàng)新融資方式，擴大可貸資金規(guī)模”，包括從銀行業(yè)金融機構融資、發(fā)行私募債、在本市小額貸款公司間進行資金調劑拆借、資產(chǎn)轉讓、信貸資產(chǎn)證券化等方式，融入資金杠桿也可放寬至100%。

3、強化杠桿率監(jiān)管

杠桿率問題是個核心問題，作為非持牌機構，現(xiàn)金貸平臺不受杠桿率的監(jiān)管。在這種情況下，10億的資本金甚至可以放百億的貸款，意味著平臺主要靠經(jīng)營過程中的利息收入來承擔風險，一旦出現(xiàn)局部系統(tǒng)性事件，導致不良率陡升，擊穿了貸款利率定價，屆時，平臺并無充足的資本金來對沖風險，唯有倒閉一途，風險便傳導給了資金方。從這個角度看，看上去風光無限的現(xiàn)金貸平臺，很多并不具備承受局部系統(tǒng)性風險的能力，規(guī)模大而底子薄，讓人不得不憂慮。

所以，強化杠桿率監(jiān)管，并不讓人意外?！锻ㄖ访鞔_要求

“以信貸資產(chǎn)轉讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定”。

現(xiàn)行比例是多少呢?2008年銀監(jiān)會發(fā)布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》要求“在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內，小額貸款公司從銀行業(yè)金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”，當然，各地在此基礎上有不同程度的放松。

一些值得關注的新提法

除了上述涉及到問題整改的規(guī)定之外，對于現(xiàn)金貸，《通知》里還出現(xiàn)了一些新的提法或要求，值得關注。

1、明確不得向無收入來源的借款人發(fā)放貸款

與禁止非持牌機構發(fā)放校園貸相比，此次明確不得向無收入來源的借款人發(fā)放貸款，范圍進一步擴大了，意味著學生和其他無還款能力的群體都在禁止范圍之內。

2、單筆貸款的本息費債務總負擔應明確設定金額上限

這一提法主要針對多頭借貸現(xiàn)象，不過在具體落地上，還要依靠信息共享機制的建立。與P2P監(jiān)管新規(guī)中要求個人借款人在多個平臺借款總額不得超過100萬元是一個道理。

3、明確提出要謹慎使用“數(shù)據(jù)驅動”的風控模型

對于無抵押的現(xiàn)金貸業(yè)務，“數(shù)據(jù)驅動”的風控模型幾乎是唯一的風控手段?！锻ㄖ诽崾疽饔么髷?shù)據(jù)風控模型，某種程度上應該是對于行業(yè)內風控模型同質化現(xiàn)狀的擔憂。很多小的現(xiàn)金貸平臺，自身并無大數(shù)據(jù)建模能力，多是依賴接入第三方數(shù)據(jù)服務進行風控，結果便是風控模型的同質化，好的時候都好，差的時候都差，并非什么好事。

很多時候，慢就是快

與此前P2P行業(yè)整頓的路數(shù)一致，現(xiàn)金貸整頓也給予了一定的過渡期。《通知》明確要求“各地應加強組織領導和統(tǒng)籌協(xié)調，由地方金融監(jiān)管部門牽頭，明確各類機構的整治主責任部門，摸清風險底數(shù)，制定整頓計劃”，對行業(yè)而言，算是有一個喘息和轉型的機會。

不過，既然有“暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡小額貸款”的要求，平臺的轉型也只能向著場景分期進行了。不難預料，短期內，隨著眾多現(xiàn)金貸平臺求“抱大腿”，場景方的“身價”會暴漲，只是，與現(xiàn)金貸相比，場景分期是另外一種模式，多數(shù)現(xiàn)金貸平臺，可能都會遭遇水土不服的問題。

這次行業(yè)整頓中有沒有受益者呢?有，那就是一直合規(guī)經(jīng)營、持牌經(jīng)營的平臺。這個時候我們才發(fā)現(xiàn)，很多時候，慢就是快。