業(yè)務虛胖缺乏支撐 京東金融如何破局

正如京東金融CEO陳生強所說，京東金融定位于金融科技公司，扮演金融底層角色，輸出風險管理和風險定價能力。這樣的定位可以說是非常正確的。但要實現(xiàn)這一戰(zhàn)略定位，核心是技術和數(shù)據(jù)。1月11日，京東劉強東發(fā)出內(nèi)部郵件，稱在剛剛過去的2017年，京東金融實現(xiàn)了單季盈利。與此同時，也有媒體透露，京東金融目前正在市場上尋求新一輪融資，為未來上市鋪路。

京東金融承諾將在5年內(nèi)上市，市值將不低于930億元（約135億美元）

據(jù)此前零壹財經(jīng)的報道，在2016年1月京東金融獲得紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平保險等66.5億元的融資時，其中融資協(xié)議中就包括，。

如果回顧2017年京東金融業(yè)務的發(fā)展，有兩個重要印象，一是京東金融反復強調(diào)的供應鏈金融優(yōu)勢和案例;二是不斷與各種企業(yè)、機構展開眼花繚亂的合作。

但在資本市場看來，京東金融業(yè)務要發(fā)展形成足夠的支撐，一方面在于京東金融自身需要有很強的“造血”能力，不過目前看來在強手林立的金融科技公司中，賬戶體系活躍度不夠的京東金融，可能并不具備超車的優(yōu)勢和能力;另一方面還在于其是否能拿到銀行、消費金融等這樣重量級的牌照，但這些牌照又與企業(yè)盈利要求直接相關，這可能也是劉強東為什么在這個節(jié)點出來宣布京東金融“季度盈利”的重要原因。

近期輿論爭議京東金融的“龍蟲”角色，到底如何?深8君就來說說京東金融一些不為人知的事。

業(yè)務虛胖缺乏支撐，牌照與盈利持續(xù)博弈

公開資料顯示，以京東商城為依托，目前京東金融已建立了十大業(yè)務板塊，分別是供應鏈金融、消費金融、眾籌、財富管理、支付、保險、證券、金融科技、農(nóng)村金融和海外事業(yè)，涵蓋融資、資產(chǎn)管理、支付、多元化金融和數(shù)據(jù)運用服務五大主流互聯(lián)網(wǎng)金融領域。

盡管覆蓋領域全面，業(yè)務板塊看起來比阿里、騰訊都要多，但與競爭對手相比，京東金融在牌照上卻并不具備優(yōu)勢。目前其已獲得第三方支付、商業(yè)保理、小額貸款、保險經(jīng)紀、基金銷售等金融牌照，缺乏如銀行、消費金融、保險等含金量更高的大牌照。對外宣傳上，京東金融可以用自己是金融科技公司，不在乎金融牌照去解釋。但現(xiàn)實是，金融是牌照準入，在政策監(jiān)管趨嚴以及“持牌上崗”的背景下，京東金融的牌照問題將成為阻礙其發(fā)展的一大因素。

或許因為已經(jīng)意識到牌照問題，京東集團選擇在去年3月簽署重組京東金融的最終協(xié)議，并且在4個月后迅速完成對京東金融的重組拆分，希望以獨立主體去申請牌照。劉強東此前也表示，分拆將創(chuàng)建一家強大的金融服務公司，能夠提供貸款、證券、保險產(chǎn)品及服務等。而此次重組將使得京東金融轉(zhuǎn)型為只依靠中國國內(nèi)投資者融資的企業(yè)，從而獲得必要的監(jiān)管牌照。

但事實上，除了主體性質(zhì)外，制約其拿牌的最大難點或許還在于盈利的考量。比如根據(jù)國內(nèi)政策規(guī)定，要拿到銀行牌照，需要申請主體企業(yè)最近3個會計年度連續(xù)盈利;而消費金融牌照，也要求申請企業(yè)財務狀況良好，最近2個會計年度連續(xù)盈利。

對于這樣的盈利要求，京東金融目前顯然達不到，而如果達不到就不能順利拿到牌照，這又會限制業(yè)務發(fā)展，影響未來的融資或者IPO，京東金融也因此陷入了死循環(huán)中難以自拔。正因為盈利問題非常重要，這也不難理解為何京東金融日前會高調(diào)對外發(fā)布稱2017年實現(xiàn)單季利。這同時也說明一個事實，京東金融自2013年10月成立以來，已連續(xù)四年虧損。

消費信貸競爭激烈，京東乏力急需突破

作為收入來源的重要組成部分，消費信貸自然也是京東金融布局的重點，其中的明星產(chǎn)品京東白條于2014年2月上線。按照“線上體內(nèi)”向“線下外部”的發(fā)展設想，京東白條希望在消費購物的種類以及信貸方式上能夠?qū)崿F(xiàn)新的突破。但從目前的效果看，這樣的目標顯然并未實現(xiàn)。

比如從用戶數(shù)方面，官方數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月末，京東金融有接近1680萬用戶使用白條。而這個數(shù)據(jù)，不僅離螞蟻花唄億級用戶數(shù)相距甚遠，甚至還比不上與其有業(yè)務合作的樂信(注：樂信平臺注冊用戶超2000萬)。

從市場空間看，隨著消費信貸的普及以及各大企業(yè)的重視，京東白條所面臨的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了大的變化，銀行系、電商系以及互聯(lián)網(wǎng)系爭相入場，不僅在傳統(tǒng)的3C、服飾上比拼，還深入到家居、旅游、租房、留學等大額且更垂直的信貸領域。尤其值得注意的是，目前國內(nèi)對現(xiàn)金貸的監(jiān)管政策也更加嚴厲了。另外，像趣店、樂信在2017年爭相上市后，面對業(yè)績以及投資人的壓力，其在市場的投入將更大，自然也帶來更激烈的競爭。

所以，面對市場以及政策的雙重承壓，留給京東白條的空間、時間已經(jīng)非常有限了。或許，類似京東白條這樣的信貸產(chǎn)品能夠在京東自有體系內(nèi)生活的如魚得水，但是未來如何破壁突破出去面向更廣大的市場依然是個難點。

支付市場大局已定，京東金融幾無機會

再來說說京東的支付業(yè)務。2012年10月，京東集團收購第三方支付公司“網(wǎng)銀在線”進入在線支付業(yè)務。經(jīng)過五年的發(fā)展，京東金融通過多樣化的對外合作，以“補貼+擴場景”的方式推廣京東支付，但面對支付寶、財付通的強勢地位，效果卻依然很小。

根據(jù)艾瑞發(fā)布的中國第三方支付季度數(shù)據(jù)報告，2017年Q2，支付寶、財付通、銀聯(lián)商務的市場份額居于前三(均達到兩位數(shù))，三者合計占據(jù)了67.5%，而京東支付的份額只有2.7%。

因為自身入局晚且場景有限，所以京東金融也適時選擇與銀聯(lián)合作。2017年1月，京東金融與中國銀聯(lián)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在移動支付產(chǎn)品創(chuàng)新、聯(lián)名卡等等八大項領域展開深度合作，意圖借助銀聯(lián)渠道推廣支付。

京東有小心思，但銀聯(lián)也有自己想法。就在上個月，中國銀聯(lián)聯(lián)合全國幾十家銀行推出云閃付App，要成為各銀行移動支付的統(tǒng)一入口并且與支付寶、微信支付正面競爭，這也讓京東金融之前的合作顯得頗為尷尬。

核心是技術和數(shù)據(jù)

正如京東金融CEO陳生強所說，京東金融定位于金融科技公司，扮演金融底層角色，輸出風險管理和風險定價能力。這樣的定位可以說是非常正確的。但要實現(xiàn)這一戰(zhàn)略定位，。

從技術層面來說，無論是云計算還是人工智能，京東離第一梯度的阿里、騰訊、百度差距巨大。從金融數(shù)據(jù)來說，京東的支付也未能成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的基礎應用，不僅數(shù)據(jù)量比不上支付寶、微信，而且走不出京東體系的話，數(shù)據(jù)的多樣性也會大打折扣。藉此，要想成為頂尖的金融科技公司也是有難度的。

可以說，京東集團對京東金融的分拆，既是對阿里拆分螞蟻手法的效仿，給予了其一次獨立發(fā)展機會，同時也是一次割肉，減輕集團的財務壓力。而京東金融目前只能算在京東商城的自娛自樂，要完成獨立發(fā)展實現(xiàn)自身的造血，還有很長的路要走。

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