江陰銀行市值蒸發(fā)286億兩券商閉著眼唱多

昨日，證監(jiān)會通報廈門北八道集團(tuán)涉嫌操縱江陰銀行等次新股案，。截至3月15日收盤，江陰銀行股價報7.81元，較去年4月創(chuàng)下的最高價24.01元時中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，截止2017年三季度末，江陰銀行前十大流通股股東中，無一家機構(gòu)，均為自然人?；鸪止煞矫?，僅有南方甑智定期開放混合發(fā)起式一家持倉230萬股。數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，。此外，目前已有16家上市銀行公布2017年度的業(yè)績預(yù)報，江陰銀行的不良貸款率依舊最高。

去年，共有4家券商發(fā)布了研報：國泰君安的研報給予江陰銀行增持評級，中信建投給予“買入”評級，中泰證券研報稱期待來年，安信證券給予中性-A的投資評級。

江陰銀行于2016年9月2日在深交所掛牌上市，每股發(fā)行價格為4.64元，是首家登陸A股市場的農(nóng)村商業(yè)銀行，募集資金總額為9.72億元。

證監(jiān)會開出最大罰單，通報北八道操縱江陰銀行等次新股

3月14日上午，證監(jiān)會組織召開稽查執(zhí)法專場新聞通氣會，通報了三起近期查處的資本市場違法違規(guī)案件，包括一起信息披露違法違規(guī)案，兩起操縱市場案。其中，廈門北八道集團(tuán)因涉嫌多賬戶、運用杠桿資金巨額操縱多只次新股股票，將被證監(jiān)會開出的史上最大罰單。

張家港行、江陰銀行、和勝股份等一批次新股遭到爆炒

稽查局人士介紹稱，2017年2月至5月，，監(jiān)控發(fā)現(xiàn)了多個可疑關(guān)聯(lián)賬戶在幕后操作。經(jīng)查，廈門北八道集團(tuán)，通過配資中介，動用約10億元資金操作市場，操縱手段兇狠。該案目前已經(jīng)過調(diào)查審理和行政處罰事先告知程序，證監(jiān)會將對北八道集團(tuán)作出的頂格處罰，罰沒款總計約55億元。這將成為證監(jiān)會行政處罰歷史上開出的最高額的罰單。

資料顯示，截止2017年三季度末，江陰銀行前十大流通股股東分別為徐友才、姚靜潔、孫正達(dá)、趙桂英、徐文淵、謝玉娣、孫志華、楊志剛、周建華、徐瑞希，持股數(shù)量分別為7557705股、6131749股、5859227股、5445000股、4769138股、4769138股、4769138股、4769138股、4769138股、4533782股，占流通股比例分別為1.054%、0.856%、0.818%、0.760%、0.665%、0.665%、0.665%、0.665%、0.665%、0.633%。

基金持股方面，截止2017年三季度末，南方甑智定期開放混合發(fā)起式持倉數(shù)量為230萬股，占流通股比例為0.3202%。而在去年二季度，有大批基金持股。

江陰銀行上市募資9.72億元，今年20億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行

江陰農(nóng)商銀行前身江陰市信用合作社聯(lián)合社，是在原江陰市35家法人信用合作社和3家城市信用社的基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)院、中國人民銀行總行批準(zhǔn)，由江陰企業(yè)、自然人入股組建的地方性股份制商業(yè)銀行，是全國首批三家股份制農(nóng)村商業(yè)銀行之一。

截至2015年12月31日，江陰銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別達(dá)到12.87%、12.87%和13.99%。

2016年9月2日，江陰銀行掛牌上市，募集資金總額為9.72億元，扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充該行資本金。

今年1月31日，江陰銀行20億元可轉(zhuǎn)換公司債券圓滿完成發(fā)行。此次發(fā)行原股東優(yōu)先配售7.40元，認(rèn)購比例37%;社會公眾網(wǎng)上中簽最終認(rèn)購12.32億元，占總發(fā)行量的61.62%;余額部分1.38%由承銷商包銷，總發(fā)行認(rèn)購率達(dá)100%。

江陰銀行表示，本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募集資金凈額將用于繼續(xù)助力實體經(jīng)濟(jì)、支持業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后將用于補充公司的核心一級資本。這有助于提高該行的資本充足率水平，進(jìn)一步增強該行抵御風(fēng)險的能力，夯實各項業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的資本基礎(chǔ)。

據(jù)悉，此次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行是繼江陰銀行上市以來在資本市場完成的首次再融資業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士指出，近年來，隨著銀行規(guī)模不斷擴(kuò)張以及不良貸款率的上升，商業(yè)銀行資本消耗較大，加之監(jiān)管上對資本充足率的最低要求，許多商業(yè)銀行都有補充資本的需求。

江陰銀行2017年不良率達(dá)2.39%，目前上市銀行最高

據(jù)江陰銀行發(fā)布的2017年度業(yè)績快報顯示，該行2017年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.10億元，比上年同期增長4.11%;基本每股收益0.4584元，比上年同期下降0.0195元。

截至2017年末，江陰銀行總資產(chǎn)1090.19億元，比年初增長4.74%;各項存款792.87億元，比年初增長7.67%;各項貸款558.53億元，比年初增長6.33%。2017年末，該行不良貸款率2.39%，比年初下降0.02個百分點;撥備覆蓋率199%，比年初提高24.12個百分點。

目前，已有16家上市銀行披露了業(yè)績快報，江陰銀行的不良貸款率最高。

江陰銀行曾被媒體稱之為“業(yè)績最差上市銀行”、“不良貸款率最高的A股上市銀行”。2016年，江陰銀行的營業(yè)收入和凈利潤分別為24.69億元、7.78億元，分別同比下降了1.39%、4.49%;2017年一季度，該行營業(yè)收入和凈利潤分別為5.51億元、1.75億元，同比下降8.34%、1.16%。2017年上半年，該行實現(xiàn)營業(yè)收入11.73億元，同比下降0.88%;實現(xiàn)凈利潤3.52億元，同比下降2.57%。這是該行繼2016年年報、2017年一季度報后，其營收和凈利潤同比增速連續(xù)三度“雙降”。

2017年三季報顯示，江陰銀行前三季度營業(yè)收入17.75元，同比減少3.89%，歸屬上市公司股東的凈利潤5.12元，同比增加0.4%。截至2017年三季度末，江陰銀行不良貸款率為2.42%，居25家A股上市銀行之首。

江陰銀行6起票據(jù)案陰云未散

2017年12月29日，江陰銀行公告稱，子公司宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行與恒豐銀行嘉興分行票據(jù)案有了新的進(jìn)展。宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行收到浙江省嘉興市南湖區(qū)人民法院送達(dá)的7份《民事判決書》，嘉興法院要求宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行支付恒豐銀行墊付利息和違約金合計6859萬元。宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行對此認(rèn)為基本事實不足，并提出上訴。

據(jù)悉，2017年3月初，因“蘿卜章”案江陰銀行和恒豐銀行雙方發(fā)表聲明“互懟”。江陰銀行2017年3月1日的相關(guān)公告稱：“恒豐銀行與票據(jù)中介涉嫌采取偽造、私刻公章等手段，冒用宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行名義從事的票據(jù)買賣。”

對此，當(dāng)時恒豐銀行業(yè)發(fā)表聲明回應(yīng)，表示案發(fā)時任宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行行長吳某、營銷業(yè)務(wù)部主任王某已因收受賄賂、非法向票據(jù)中介出借宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行在興業(yè)銀行臨汾分行開立的同業(yè)賬戶等行為，被判處“非國家工作人員受賄罪”。

實際上，這只是該村鎮(zhèn)銀行陷入的票據(jù)案之一。據(jù)了解，從2015年起，江陰銀行子公司宣漢村鎮(zhèn)銀行一共涉及6個票據(jù)業(yè)務(wù)未決訴訟，分別為恒豐銀行嘉興分行案、恒豐銀行南通分行案、恒豐銀行青島分行案、恒豐銀行常熟支行案、鄂爾多斯農(nóng)商行案、興業(yè)銀行寧德分行案，原告分別表示與宣漢村鎮(zhèn)銀行簽訂了《票據(jù)代理回購合作協(xié)議》或《商業(yè)匯票代理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)合作協(xié)議》。

據(jù)了解，江陰銀行涉及6個票據(jù)案件的訴訟請求金額對這家農(nóng)商行來說是一個不小的數(shù)據(jù)。該行曾公告表示，上述未決案件涉及訴訟請求金額合計3.47億元，占該行2016年度凈資產(chǎn)比例為3.85%、占2016年度凈利潤的比例為45.24%。

國泰君安、中信建投研報“唱多”

2017年，共有四家券商對江陰銀行發(fā)布了研報。其中，國泰君安、中信建投研報“唱多”。

2017年2月17日，中信建投發(fā)布研報稱，江陰銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占優(yōu)，亟需拓展新興業(yè)務(wù)類型，同時由于不良率在可比同業(yè)中最高，而且撥備計提相對有限，風(fēng)險抵補不足，需要增加撥備提高風(fēng)險抵御能力。中信建投預(yù)測17/18年凈利潤同比增長4%/5%，EPS為0.46/0.48，BVPS為5.2/5.46，對應(yīng)17/18年P(guān)E/PB分別為：34/33，3.03/2.89，首次覆蓋給與“買入”評級。盡管估值處于高位，但是次新股效應(yīng)依然存在，短期內(nèi)股價依然有回升空間。

2017年3月15日，安信證券發(fā)布研報稱，江陰銀行資產(chǎn)質(zhì)量猶承壓，資本補充促發(fā)展。預(yù)計公司2017年-2019年的收入增速分別為3.6%、4.2%、5.6%，凈利潤增速分別為3.7%、4.9%、6%;給予中性-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為21元，相當(dāng)于2016年4.2倍的動態(tài)市盈率。

2017年3月17日，中泰證券研報表示，江陰銀行息差縮減拖累全年凈利潤增速，期待來年。投資建議：江陰地區(qū)經(jīng)濟(jì)獨特，37家上市公司，關(guān)注該行與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢。截至2017.3.15交易價格，對應(yīng)17年P(guān)B為3.87X(農(nóng)商行平均3.47X)。

2017年6月21日，國泰君安發(fā)布研報稱，預(yù)測江陰銀行2017-2019年凈利潤增速分別為4.6%、7.2%、7.6%，對應(yīng)EPS為0.46、0.49、0.53元，BVPS為5.21、5.57、5.95元。運用股利貼現(xiàn)模型對江陰銀行進(jìn)行估值，目標(biāo)價14.64元，對應(yīng)2017年2.81倍PB，首次覆蓋給予江陰銀行增持評級。