安踏市值蒸發(fā)百億 遭知名做空機(jī)構(gòu)渾水做空

安踏市值蒸發(fā)百億，安踏體育用品有限公司(下稱(chēng)“安踏體育”)遭知名做空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Waters Research)做空。早間，渾水發(fā)表對(duì)安踏體育的做空?qǐng)?bào)告《ANTA Part I: Turds in the Punchbowl》認(rèn)為，安踏體育之所以能實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，并不是因?yàn)槠溥\(yùn)營(yíng)良好，而是因?yàn)榘蔡んw育利用許多秘密控制的一級(jí)分銷(xiāo)商，欺騙性地提高了利潤(rùn)率。

報(bào)告稱(chēng)，有證據(jù)證明，安踏體育秘密控制了27家經(jīng)銷(xiāo)商，其中至少有25家是一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商，占據(jù)了安踏體育約70%零售額。而安踏體育聲稱(chēng)公司一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商是獨(dú)立第三方的說(shuō)法，是一個(gè)謊言。這一事實(shí)在安踏體育高級(jí)管理人員中眾所周知，他們也往往將其分銷(xiāo)商叫做“子公司”。

渾水方面還采訪了4名安踏體育前分銷(xiāo)高級(jí)經(jīng)理，以及前大型分銷(xiāo)商廣州市安大貿(mào)易發(fā)展有限公司的前高級(jí)經(jīng)理。據(jù)5名相關(guān)人士稱(chēng)，安踏體育在分銷(xiāo)商上進(jìn)行了投資，并在人事上有更多的控制權(quán)，子公司人事經(jīng)理、財(cái)務(wù)經(jīng)理以及負(fù)責(zé)下訂單的副總經(jīng)理等三個(gè)職位必須是安踏體育集團(tuán)的人。

不過(guò)報(bào)告中，渾水公司仍對(duì)安踏體育“在運(yùn)營(yíng)和營(yíng)銷(xiāo)方面”的表現(xiàn)表示贊許。他們認(rèn)為，這也是“成功的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)家”——Lululemon創(chuàng)始人Chip Wilson近期投資安踏體育的主要原因。

值得注意的是，渾水公司的這份做空?qǐng)?bào)告標(biāo)明“ANTA Part I”字樣，因此該機(jī)構(gòu)近期很可能還有關(guān)于安踏體育的報(bào)告發(fā)布。

這并不是安踏體育第一次遭到機(jī)構(gòu)做空，此前安踏體育已經(jīng)遭遇Blue Orca 及GMT Research Limited兩家機(jī)構(gòu)的做空，做空?qǐng)?bào)告均指向安踏體育過(guò)高的利潤(rùn)率和財(cái)務(wù)作假。