今年炙手可熱的IPO市場可能意味著未來股票回報的壞消息

伯恩斯坦股票策略師Noah Weisberger寫道，IPO活動的上升與未來12個月標準普爾500指數(shù)回歸的下滑相關(guān)。

他補充道，那些希望上市的公司傾向于等待市場周期即將結(jié)束時市場最富有的估值。

最近幾周，一波IPO襲擊了華爾街，Beyond Meat，Chewy和Crowdstrike在交易的第一天分別上漲了163%，78%和70%。

像Beyond Meat和Chewy這樣的新上市公司在2019年的炙手可熱的市場可能會給未來一年的更廣泛的股市帶來壞消息。

伯恩斯坦股票策略師Noah Weisberger周一在一份報告中警告客戶，IPO活動的上升與未來12個月標準普爾500指數(shù)回歸的下滑相關(guān)。股票策略師告訴客戶，這是因為那些希望上市的公司傾向于等待利用他們認為是市場最富有的估值，在或接近水平，許多投資者認為市場價格過高。

Weisberger寫道，這也是因為“增加的IPO供應很難讓市場消化，抑制遠期回報”。“首次公開招股活動(溫和)周期性，因為管理團隊在受到有利經(jīng)濟條件的鼓舞下抓住機會上市。”

“有趣的是，2016年底開始的經(jīng)濟擴張與直到2019年初IPO活動的回升并不匹配，這表明目前的IPO浪潮可能只是趕上增長，”他補充道。

正如下面的伯恩斯坦圖表所示，更多的IPO活動與未來的標準普爾500指數(shù)回報呈負相關(guān)。過去12個月的更多IPO活動往往是未來市場損失的指標。

“換句話說，”韋斯伯格說。“IPO活動導致并與市場回報負相關(guān)”，其值為-0.3。

最近的一波IPO讓華爾街風靡一時，肉類替代品公司Beyond Meat，在線寵物零售商Chewy和網(wǎng)絡安全公司Crowdstrike等公司在交易的第一天分別上漲了163%，78%和70%。

在Renaissance Capital的IPO ETF，在60個左右最近的大型首次公開募股的籃子，是增長35%，今年以來，標準普爾500指數(shù)的兩倍以上的性能。

“回顧20世紀80年代中期，IPO活動有了明顯的起伏。雖然20世紀90年代后期占據(jù)了市場歷史上的一個特殊位置，但IPO活動在整個十年中都超大，在2000年初達到頂峰，“Weisberger寫道。

但是，雖然代表無牛肉漢堡和Fido’s squeaker玩具的股票的迅速崛起使得一些內(nèi)部人士和精明的投資者變得富有，但有些人更關(guān)注。許多所謂的IPO獨角獸都依賴于對其高估值的快速增長的預期，如果市場有些擔心，這種賭注可能會適得其反。

今天的IPO基本上是一個“非常聰明的私募股權(quán)投資者，在第四季度錯過了這個出價，并且低估了20%的美國股市縮減之后，迫切地進入了短暫的周期競標，” 熊陷阱報告的 Larry McDonald 告訴CNBC游行。

“他們應該在去年完成這些交易，他們就把它推遲了，” 他當時補充道，并指出美聯(lián)儲后來突然發(fā)出信號，指示其加息周期暫停，以挽救這一天。但那種保險可能并不總是存在。

經(jīng)濟學家和投資者正在為本周晚些時候美聯(lián)儲的下一個政策舉措做準備，他們急切地想看看央行是否會在全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的情況下發(fā)布降息政策。一些衰退指標，如收益率曲線的部分倒置，也刺激了市場焦慮，促使一些人將更多資金投入到債券和黃金等更安全的資產(chǎn)中。

“IPO活動與遠期回報之間的關(guān)系在互聯(lián)網(wǎng)泡沫中尤其明顯，并且在2014年中期再次出現(xiàn)，”Weisberger補充道。“有趣的是，在全球金融危機爆發(fā)前，IPO活動沒有出現(xiàn)大幅增長，盡管一些值得注意的交易，如Blackstone的首次公開募股確實在當時發(fā)生。”