布里奇沃特警告美國(guó)利潤(rùn)率最高 股價(jià)下跌

全球最大的對(duì)沖基金布里奇沃特協(xié)會(huì)(Bridgewater Associates)周三在一份報(bào)告中表示，美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率較高的主要原因是不可持續(xù)，并且“現(xiàn)在正面臨威脅”，最終將導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌。

“過(guò)去二十年來(lái)，美國(guó)公司的利潤(rùn)率已經(jīng)飆升，占股票相對(duì)于現(xiàn)金的超額收益的一半以上，”負(fù)責(zé)監(jiān)管超過(guò)1600億美元資產(chǎn)的布里奇沃特表示。

“如果沒(méi)有持續(xù)的利潤(rùn)率擴(kuò)張，美國(guó)股市將比現(xiàn)在低40%。”

布里奇沃特說(shuō)，在過(guò)去的幾十年里，幾乎所有主要的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素都有所改善。

“工黨的議價(jià)能力下降，公司稅下降，關(guān)稅下降，全球化增加，技術(shù)允許更大規(guī)模和更低的邊際成本，反壟斷執(zhí)法下降，利率下降。這些因素產(chǎn)生了歷史上最專業(yè)的企業(yè)環(huán)境。許多高利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素現(xiàn)在都受到威脅。“

布里奇沃特說(shuō)：“過(guò)去20年來(lái)支持利潤(rùn)率的一些力量不太可能繼續(xù)提振。” “隨著全球勞動(dòng)力成本接近均衡，海外生產(chǎn)的激勵(lì)措施已經(jīng)減少，國(guó)內(nèi)成本和不斷上升的貿(mào)易沖突增加了離岸外包的風(fēng)險(xiǎn)，而移民海外的潛在稅率套利現(xiàn)在要小得多。”

布里奇沃特表示，與此同時(shí)，民眾的情緒已開(kāi)始轉(zhuǎn)向推動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)的力量，以及對(duì)受益最多的公司。

報(bào)告稱，“我們正處于民眾主義反對(duì)不平等加劇的強(qiáng)烈反對(duì)之中，并越來(lái)越多地看到更多的保護(hù)主義。” “最近的調(diào)查顯示，對(duì)全球化的興趣越來(lái)越大，對(duì)公司的權(quán)力越來(lái)越廣泛，對(duì)政府監(jiān)管公司的態(tài)度也越來(lái)越受歡迎。”

該公司表示，還有更多關(guān)于對(duì)從當(dāng)前政府政策中受益的超級(jí)盈利公司征稅的討論。

例如，歐洲潛在的“數(shù)字服務(wù)稅”明確旨在通過(guò)對(duì)居民的在線收入征收銷售稅來(lái)結(jié)束稅收套利。

“雖然這些擬議規(guī)則對(duì)這些科技巨頭的整體盈利能力的當(dāng)前影響相對(duì)較小，但它們?cè)陲L(fēng)中可能正在轉(zhuǎn)變，并且優(yōu)惠稅收政策不可能重復(fù)推動(dòng)數(shù)十年的推動(dòng)。 ，“布里奇沃特說(shuō)。