請看看IT公司埃森哲如何在The Motley Fool的ESG框架上得分

“擁有最好的技術(shù) - 生活在我們生活的世界 - 有什么意義 - 如果我們沒有聯(lián)合起來讓世界變得更好?”

愛爾蘭埃森哲公司 (紐約證券交易所代碼：ACN)是全球最大的IT咨詢和外包公司之一。它在50個交付中心和100個創(chuàng)新設(shè)施中擁有477,000名員工，為120個不同國家的客戶提供服務(wù)。作為一家真正的全球性公司，埃森哲在2018財年的銷售額中有57%來自美國以外。在過去12個月中，埃森哲的銷售額為408億美元，凈收入為44.7億美元，自由現(xiàn)金流(FCF)為59億美元。 。根據(jù)BrandZ的說法，埃森哲擁有全球第32個最有價值的品牌。

盡管擁有1200億美元的市值，但埃森哲僅占據(jù)了1萬億美元全球IT服務(wù)行業(yè)4%的市場份額，因此它在有機(jī)和收購方面都有很長的發(fā)展空間。該公司擁有另一個競爭優(yōu)勢：它是環(huán)境，社會和治理(ESG)的領(lǐng)導(dǎo)者，這是投資者在尋求使其投資組合與其價值觀保持一致時所采用的投資策略。已故首席執(zhí)行官Nanterme是一位具有商業(yè)夢想的企業(yè)，他創(chuàng)造了一種優(yōu)先考慮ESG的文化，該公司繼續(xù)保留現(xiàn)任首席執(zhí)行官David Rowland領(lǐng)導(dǎo)下的道德業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者的傳統(tǒng)。

埃森哲作為一家運(yùn)營良好，利益相關(guān)者友好的公司贏得了各種贊譽(yù)，其中包括 財富世界最受尊敬的公司(連續(xù)16年)，Ethisphere的全球最具商業(yè)道德公司(連續(xù)12年)，以及CR Magazine的100家最佳公司公民(連續(xù)10年)。

埃森哲擁有我們在公開交易公司中尋求的許多ESG屬性，這些屬性基于The Motley Fool的ESG Compounder Checklist，這是指導(dǎo)我們ESG評估的框架。機(jī)構(gòu)投資者對埃森哲的可持續(xù)性也有很大的信心; 它是道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)北美的一部分，以及FTSE4Good全球指數(shù) - 兩個基金都是為ESG投資者設(shè)計的。

首先，埃森哲有一份詳細(xì)的可持續(xù)發(fā)展報告，該報告利用全球報告倡議(GRI)標(biāo)準(zhǔn)，埃森哲還旨在實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國全球契約(UNGC)的10項(xiàng)原則，重點(diǎn)是提高可持續(xù)發(fā)展績效。然后，讓我們使用我們的10個問題的ESG框架來分析埃森哲。

1.公司是否善待員工?

是的。埃森哲在這一領(lǐng)域的積極文化和榮譽(yù)使其成為“頂級人才的吸引力”，這對員工，企業(yè)和投資者來說是一種雙贏 。

埃森哲的主要聲譽(yù)之一是，它將平等置于其待辦事項(xiàng)清單的首位，創(chuàng)造了大膽的目標(biāo)，以促進(jìn)其員工隊(duì)伍的多樣性。埃森哲連續(xù)第11年入選“財富”雜志年度最佳公司名單的一個原因。在埃森哲確定的非財務(wù)重要性矩陣中，該公司將人才吸引與發(fā)展和員工福利作為對其業(yè)務(wù)產(chǎn)生“極高”影響的領(lǐng)域。

2.公司是否是環(huán)境的良好管家?

是。埃森哲制定了解決環(huán)境問題的目標(biāo)和計劃。其最新的可持續(xù)發(fā)展報告揭示了一項(xiàng)新的科學(xué)目標(biāo)，即將絕對溫室氣體排放量從2016年基準(zhǔn)年減少11%。在2018財年，由于可再生能源的使用增加和航空旅行的減少，其實(shí)現(xiàn)了超過5%的減少。

該公司不僅向CDP(前身為碳信息披露項(xiàng)目)報告其溫室氣體排放情況，而且自2014年以來第四次也是“A List”，表現(xiàn)最佳的公司。此外，埃森哲致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展其客戶和供應(yīng)商。

3.公司是否促進(jìn)多元化和包容性?

是。在埃森哲的披露中，它將包容性，多樣性和平等機(jī)會確定為其非財務(wù)重要性矩陣中的“非常高”，并且它似乎在該領(lǐng)域的所有氣瓶上開火。最引人注目的是埃森哲的目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)性別均衡的勞動力隊(duì)伍，50%的女性和50%的男性。截至2018年底，埃森哲的員工人數(shù)占42%，因此它正在努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

展示埃森哲在多元化和包容性方面的領(lǐng)導(dǎo)地位，該公司在湯森路透的多元化和包容性指數(shù)中排名第一，是彭博社性別平等指數(shù)的一部分，并且自從人權(quán)運(yùn)動的企業(yè)平等指數(shù)每年都取得了滿分。 2008年。

4.公司是否有道德的公司治理原則?

是。埃森哲擁有許多良好公司治理的基石。它有多數(shù)投票給董事，一個非機(jī)密董事會(一個分類董事會是當(dāng)董事會被分成不同的類，每年投票一次，使得更難一次投票一個弱板)，并且它有代理訪問權(quán)，這使股東更容易為董事會提供自己的提名。除首席執(zhí)行官/董事長角色外，董事會100%獨(dú)立，這意味著董事來自公司外部。此外，埃森哲擁有多元化的董事會; 36%的董事是女性，擁有55%的種族多樣性。

埃森哲利用績效薪酬，激勵領(lǐng)導(dǎo)層引導(dǎo)公司朝著良好的方向發(fā)展。高管薪酬不僅取決于財務(wù)指標(biāo)，如收入增長，營業(yè)利潤率，每股收益，新預(yù)訂和自由現(xiàn)金流，還基于與業(yè)務(wù)內(nèi)因素相關(guān)的指標(biāo)，如招聘，晉升和保留的多樣性。

雖然埃森哲采用適當(dāng)?shù)目冃е笜?biāo)來設(shè)計首席執(zhí)行官和高管薪酬，但去年Nanterme的2200萬美元薪酬意味著埃森哲的首席執(zhí)行官與員工之間的薪酬比率為1,222比1，這是一個非常高的比例和要記住的因素。

5.公司的商業(yè)模式及其投資是否促進(jìn)了ESG原則?

是。這個問題并不像其他公司那樣適用于埃森哲，因?yàn)樗趯?shí)物資產(chǎn)上的投入很少，而且主要是銷售服務(wù)而不是產(chǎn)品。作為一家擁有近50萬員工的咨詢公司，其銷售額(收入增長)目前取決于其員工人數(shù)增長。換句話說，埃森哲需要增加員工人數(shù)才能增加銷售額，收入和現(xiàn)金流，這意味著其人才是其最大的資產(chǎn)。

資本支出是公司花在物業(yè)，工廠和設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)上的支出。埃森哲的長期平均資本支出與銷售比率僅為1.4%，這表明這不是一家嚴(yán)重依賴資本運(yùn)作的公司。在2018財年，埃森哲僅花費(fèi)了6.19億美元的資本支出，但它花費(fèi)了9.25億美元用于員工培訓(xùn)和發(fā)展。

埃森哲的平均研發(fā)(R&D)/銷售比率低2%。該公司不需要在研發(fā)上花費(fèi)太多，因?yàn)樗饕且匀藶楸镜臉I(yè)務(wù)，而是花錢來支持其員工及其以最小化其環(huán)境足跡的方式提供服務(wù)的能力。埃森哲還投入大量資金用于全球的慈善活動。其慈善活動的一個例子是與編碼組織合作，為世界各地的學(xué)生提供一小時的免費(fèi)編碼。

6.公司資產(chǎn)負(fù)債表是否健康?

是的。埃森哲擁有大約45億美元的現(xiàn)金和僅2400萬美元的債務(wù)，這意味著其凈現(xiàn)金約為44億美元(或每股攤薄收益6.81美元)。埃森哲的凈現(xiàn)金占總資產(chǎn)的16%。其利息覆蓋率(息稅前利潤/利息支出)為288，并且獲得S&P Global的A +信用評級。

7.公司能否在長期逆風(fēng)的支持下實(shí)現(xiàn)有機(jī)收入增長?

是的。在他任職期間，Nanterme制定了一項(xiàng)計劃，將埃森哲60%以上的收入轉(zhuǎn)移到數(shù)字化的七年左右 - 這是一項(xiàng)真正艱巨的任務(wù)!

在他的領(lǐng)導(dǎo)下，埃森哲在數(shù)字曲線之前進(jìn)行了投資，現(xiàn)在，在數(shù)字項(xiàng)目及其相應(yīng)的預(yù)算不斷膨脹的情況下，它擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的服務(wù)。它種下的早期種子使埃森哲成為數(shù)字咨詢領(lǐng)域的一個遙遠(yuǎn)的領(lǐng)導(dǎo)者，創(chuàng)造了一個巨大的長期增長順風(fēng)。作為證據(jù)，埃森哲2018年利潤率較高的數(shù)字收入激增25%。在過去七年中，它開發(fā)并收購了最優(yōu)秀的人才和技術(shù)，并創(chuàng)建了在全球各行業(yè)大規(guī)模提供解決方案的流程。

該公司最近獲得福布斯 2019年美國最佳管理咨詢公司的五星評級。擁有超過182個鉆石客戶(每年至少花費(fèi)1億美元)，財富500強(qiáng)中有四分之三是埃森哲客戶，92%的財富100強(qiáng)客戶。

這也有一些嚴(yán)重的影響力：埃森哲100強(qiáng)客戶中有97%的客戶已經(jīng)超過10年。 Polen Capital的Dan Davidowitz和Damon Ficklin表示，“關(guān)于公司競爭優(yōu)勢的最有說服力的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是，其70%的收入來自單一來源。這意味著沒有RFP [征求建議書]或競標(biāo)程序來贏得這些項(xiàng)目他們直奔埃森哲。“

埃森哲完全有能力從數(shù)字革命中受益，包括數(shù)字營銷，云，自動化，物聯(lián)網(wǎng)(IoT)，數(shù)據(jù)分析，人工智能(AI)，網(wǎng)絡(luò)安全甚至區(qū)塊鏈。它與Amazon Web Services，Alphabet 子公司Google，Microsoft，Oracle，Salesforce，SAP，WorkDay和Apple合作。埃森哲是一家巨頭IT服務(wù)提供商，也是埃森哲互動公司的數(shù)字營銷領(lǐng)導(dǎo)者，埃森哲互動是“全球最大的數(shù)字營銷服務(wù)提供商”。

埃森哲的收入增長率為7年復(fù)合年增長率(CAGR)6.5%。在接下來的五年中，埃森哲預(yù)計收入將以7%至8%的復(fù)合年增長率增長。預(yù)計全球IT服務(wù)支出將增長約3%，埃森哲將繼續(xù)占據(jù)“顯著的市場份額”并且至少增長兩倍于行業(yè)平均水平，這將使有機(jī)增長率達(dá)到6%。除了有機(jī)增長之外，收購還應(yīng)增加約1%至2%，以使未來五年的平均收入增長率在7%至8%之間。

8.業(yè)務(wù)能否產(chǎn)生不斷增長的FCF并維持高ROIC?

是的。埃森哲的ROIC在2015年和2016年已經(jīng)從令人敬畏和異常高的50%水平下降，在2017年和2018年僅下降到40%的特別高水平。下降的ROIC有時是一個危險信號，但埃森哲的情況并非如此，因?yàn)槠涑~回報(或其ROIC與資本成本之間的差距仍然非常高。此外，埃森哲的數(shù)字收購正在削弱回報，但更重要的是，此次收購在推動埃森哲業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變方面發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，從而提升了其相關(guān)性，競爭力和長期增長前景。

憑借其輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式(七年平均資本支出/銷售額僅為1.4%)，一支擅長資本分配的管理團(tuán)隊(duì)，以及從多個來源獲益，埃森哲將能夠保持較高的ROIC。競爭優(yōu)勢包括全球可信賴的品牌，全球規(guī)模，高轉(zhuǎn)換成本，專有流程和技術(shù)，以及優(yōu)先考慮ESG的根深蒂固的文化。數(shù)字護(hù)城河是圍繞智力資本建立的，如果你要贏得數(shù)字化，你需要最好的員工。正如其高管所說，埃森哲的工作場所文化和對ESG的承諾使其成為“吸引頂尖人才的磁鐵” 。

埃森哲的FCF七年復(fù)合增長率為8.6%。埃森哲的每股FCF(最終是投資者所追求的)以7年復(fù)合增長率10.6%的速度增長，因?yàn)榘Ｉ苁褂没刭弫砥骄磕隃p少2%的流通股。埃森哲7年平均FCF利潤率為12.3%，其7年平均FCF轉(zhuǎn)換率(FCF除以凈收入)為1.2，表明埃森哲是一款具有高收益質(zhì)量的FCF機(jī)器。令人印象深刻的是，埃森哲的FCF利潤率連續(xù)五年增長，并在2018財年達(dá)到13.7%。

如果埃森哲可以帶來至少7%的收入增長，那么適度的利潤率改善加上每年約2%的持續(xù)股票回購，可以導(dǎo)致每股FCF長期增長10%。

9.管理團(tuán)隊(duì)是否專注于推動長期盈利增長?

是的。埃森哲2019年的第二個財政季度是Nanterme過世后的第一個財報，他培養(yǎng)了一種優(yōu)先考慮ESG的文化。他還在短時間內(nèi)精心策劃并領(lǐng)導(dǎo)了大規(guī)模的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時保持了出色的ROIC并提高了運(yùn)營(EBIT)利潤率。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S&P Global)的數(shù)據(jù)，埃森哲的息稅前利潤率從2011年到2017年每年都在增長。埃森哲2018年息稅前利潤率為14.8%，與2017年持平。埃森哲認(rèn)為，每年可將營業(yè)利潤率擴(kuò)大10至30個基點(diǎn)。

羅蘭曾是埃森哲的首席財務(wù)官，現(xiàn)在擔(dān)任臨時首席執(zhí)行官。他曾在埃森哲工作了35年，并擔(dān)任過去六年的首席財務(wù)官。KC McClure被任命為首席財務(wù)官。她曾在埃森哲工作了30年，最近擔(dān)任埃森哲所有業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)財務(wù)業(yè)務(wù)。Rowland和McClure都與Nanterme密切合作，鑒于他們在埃森哲工作了三十年，他們可能生活和呼吸埃森哲的文化，優(yōu)先考慮ESG并投資于長期盈利增長。

10.公司是否具有中等或較低風(fēng)險的概況?

是的。埃森哲沒有實(shí)質(zhì)上暴露于Motley Fool的ESG框架中列出的任何風(fēng)險，因此它獲得了中低風(fēng)險評級。

此外，埃森哲是一家非常穩(wěn)定且持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S&P Global)的數(shù)據(jù)，埃森哲的收入在1998年僅下降了兩年。埃森哲在2009財年的收入下降了非常小的7.7%，在2010財年僅下降了0.1%，全球金融危機(jī)期間收入下降，這是自大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。

一個完美的10

在Motley Fool的ESG Compounder清單上，埃森哲十分滿分10分。任何尋求穩(wěn)固的ESG股票創(chuàng)意的人 - 一個能夠推動更大利益并更好地為其利益相關(guān)者服務(wù)的人(包括股東) - 應(yīng)該考慮將埃森哲添加到他們的觀察名單中。