請(qǐng)看看IT公司埃森哲如何在The Motley Fool的ESG框架上得分

“擁有最好的技術(shù) - 生活在我們生活的世界 - 有什么意義 - 如果我們沒有聯(lián)合起來讓世界變得更好?”

愛爾蘭埃森哲公司 (紐約證券交易所代碼：ACN)是全球最大的IT咨詢和外包公司之一。它在50個(gè)交付中心和100個(gè)創(chuàng)新設(shè)施中擁有477,000名員工，為120個(gè)不同國家的客戶提供服務(wù)。作為一家真正的全球性公司，埃森哲在2018財(cái)年的銷售額中有57%來自美國以外。在過去12個(gè)月中，埃森哲的銷售額為408億美元，凈收入為44.7億美元，自由現(xiàn)金流(FCF)為59億美元。 。根據(jù)BrandZ的說法，埃森哲擁有全球第32個(gè)最有價(jià)值的品牌。

盡管擁有1200億美元的市值，但埃森哲僅占據(jù)了1萬億美元全球IT服務(wù)行業(yè)4%的市場份額，因此它在有機(jī)和收購方面都有很長的發(fā)展空間。該公司擁有另一個(gè)競爭優(yōu)勢：它是環(huán)境，社會(huì)和治理(ESG)的領(lǐng)導(dǎo)者，這是投資者在尋求使其投資組合與其價(jià)值觀保持一致時(shí)所采用的投資策略。已故首席執(zhí)行官Nanterme是一位具有商業(yè)夢(mèng)想的企業(yè)，他創(chuàng)造了一種優(yōu)先考慮ESG的文化，該公司繼續(xù)保留現(xiàn)任首席執(zhí)行官David Rowland領(lǐng)導(dǎo)下的道德業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者的傳統(tǒng)。

埃森哲作為一家運(yùn)營良好，利益相關(guān)者友好的公司贏得了各種贊譽(yù)，其中包括 財(cái)富世界最受尊敬的公司(連續(xù)16年)，Ethisphere的全球最具商業(yè)道德公司(連續(xù)12年)，以及CR Magazine的100家最佳公司公民(連續(xù)10年)。

埃森哲擁有我們?cè)诠_交易公司中尋求的許多ESG屬性，這些屬性基于The Motley Fool的ESG Compounder Checklist，這是指導(dǎo)我們ESG評(píng)估的框架。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)埃森哲的可持續(xù)性也有很大的信心; 它是道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)北美的一部分，以及FTSE4Good全球指數(shù) - 兩個(gè)基金都是為ESG投資者設(shè)計(jì)的。

首先，埃森哲有一份詳細(xì)的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，該報(bào)告利用全球報(bào)告倡議(GRI)標(biāo)準(zhǔn)，埃森哲還旨在實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國全球契約(UNGC)的10項(xiàng)原則，重點(diǎn)是提高可持續(xù)發(fā)展績效。然后，讓我們使用我們的10個(gè)問題的ESG框架來分析埃森哲。

1.公司是否善待員工?

是的。埃森哲在這一領(lǐng)域的積極文化和榮譽(yù)使其成為“頂級(jí)人才的吸引力”，這對(duì)員工，企業(yè)和投資者來說是一種雙贏 。

埃森哲的主要聲譽(yù)之一是，它將平等置于其待辦事項(xiàng)清單的首位，創(chuàng)造了大膽的目標(biāo)，以促進(jìn)其員工隊(duì)伍的多樣性。埃森哲連續(xù)第11年入選“財(cái)富”雜志年度最佳公司名單的一個(gè)原因。在埃森哲確定的非財(cái)務(wù)重要性矩陣中，該公司將人才吸引與發(fā)展和員工福利作為對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生“極高”影響的領(lǐng)域。

2.公司是否是環(huán)境的良好管家?

是。埃森哲制定了解決環(huán)境問題的目標(biāo)和計(jì)劃。其最新的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告揭示了一項(xiàng)新的科學(xué)目標(biāo)，即將絕對(duì)溫室氣體排放量從2016年基準(zhǔn)年減少11%。在2018財(cái)年，由于可再生能源的使用增加和航空旅行的減少，其實(shí)現(xiàn)了超過5%的減少。

該公司不僅向CDP(前身為碳信息披露項(xiàng)目)報(bào)告其溫室氣體排放情況，而且自2014年以來第四次也是“A List”，表現(xiàn)最佳的公司。此外，埃森哲致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展其客戶和供應(yīng)商。

3.公司是否促進(jìn)多元化和包容性?

是。在埃森哲的披露中，它將包容性，多樣性和平等機(jī)會(huì)確定為其非財(cái)務(wù)重要性矩陣中的“非常高”，并且它似乎在該領(lǐng)域的所有氣瓶上開火。最引人注目的是埃森哲的目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)性別均衡的勞動(dòng)力隊(duì)伍，50%的女性和50%的男性。截至2018年底，埃森哲的員工人數(shù)占42%，因此它正在努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

展示埃森哲在多元化和包容性方面的領(lǐng)導(dǎo)地位，該公司在湯森路透的多元化和包容性指數(shù)中排名第一，是彭博社性別平等指數(shù)的一部分，并且自從人權(quán)運(yùn)動(dòng)的企業(yè)平等指數(shù)每年都取得了滿分。 2008年。

4.公司是否有道德的公司治理原則?

是。埃森哲擁有許多良好公司治理的基石。它有多數(shù)投票給董事，一個(gè)非機(jī)密董事會(huì)(一個(gè)分類董事會(huì)是當(dāng)董事會(huì)被分成不同的類，每年投票一次，使得更難一次投票一個(gè)弱板)，并且它有代理訪問權(quán)，這使股東更容易為董事會(huì)提供自己的提名。除首席執(zhí)行官/董事長角色外，董事會(huì)100%獨(dú)立，這意味著董事來自公司外部。此外，埃森哲擁有多元化的董事會(huì); 36%的董事是女性，擁有55%的種族多樣性。

埃森哲利用績效薪酬，激勵(lì)領(lǐng)導(dǎo)層引導(dǎo)公司朝著良好的方向發(fā)展。高管薪酬不僅取決于財(cái)務(wù)指標(biāo)，如收入增長，營業(yè)利潤率，每股收益，新預(yù)訂和自由現(xiàn)金流，還基于與業(yè)務(wù)內(nèi)因素相關(guān)的指標(biāo)，如招聘，晉升和保留的多樣性。

雖然埃森哲采用適當(dāng)?shù)目冃е笜?biāo)來設(shè)計(jì)首席執(zhí)行官和高管薪酬，但去年Nanterme的2200萬美元薪酬意味著埃森哲的首席執(zhí)行官與員工之間的薪酬比率為1,222比1，這是一個(gè)非常高的比例和要記住的因素。

5.公司的商業(yè)模式及其投資是否促進(jìn)了ESG原則?

是。這個(gè)問題并不像其他公司那樣適用于埃森哲，因?yàn)樗趯?shí)物資產(chǎn)上的投入很少，而且主要是銷售服務(wù)而不是產(chǎn)品。作為一家擁有近50萬員工的咨詢公司，其銷售額(收入增長)目前取決于其員工人數(shù)增長。換句話說，埃森哲需要增加員工人數(shù)才能增加銷售額，收入和現(xiàn)金流，這意味著其人才是其最大的資產(chǎn)。

資本支出是公司花在物業(yè)，工廠和設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)上的支出。埃森哲的長期平均資本支出與銷售比率僅為1.4%，這表明這不是一家嚴(yán)重依賴資本運(yùn)作的公司。在2018財(cái)年，埃森哲僅花費(fèi)了6.19億美元的資本支出，但它花費(fèi)了9.25億美元用于員工培訓(xùn)和發(fā)展。

埃森哲的平均研發(fā)(R&D)/銷售比率低2%。該公司不需要在研發(fā)上花費(fèi)太多，因?yàn)樗饕且匀藶楸镜臉I(yè)務(wù)，而是花錢來支持其員工及其以最小化其環(huán)境足跡的方式提供服務(wù)的能力。埃森哲還投入大量資金用于全球的慈善活動(dòng)。其慈善活動(dòng)的一個(gè)例子是與編碼組織合作，為世界各地的學(xué)生提供一小時(shí)的免費(fèi)編碼。

6.公司資產(chǎn)負(fù)債表是否健康?

是的。埃森哲擁有大約45億美元的現(xiàn)金和僅2400萬美元的債務(wù)，這意味著其凈現(xiàn)金約為44億美元(或每股攤薄收益6.81美元)。埃森哲的凈現(xiàn)金占總資產(chǎn)的16%。其利息覆蓋率(息稅前利潤/利息支出)為288，并且獲得S&P Global的A +信用評(píng)級(jí)。

7.公司能否在長期逆風(fēng)的支持下實(shí)現(xiàn)有機(jī)收入增長?

是的。在他任職期間，Nanterme制定了一項(xiàng)計(jì)劃，將埃森哲60%以上的收入轉(zhuǎn)移到數(shù)字化的七年左右 - 這是一項(xiàng)真正艱巨的任務(wù)!

在他的領(lǐng)導(dǎo)下，埃森哲在數(shù)字曲線之前進(jìn)行了投資，現(xiàn)在，在數(shù)字項(xiàng)目及其相應(yīng)的預(yù)算不斷膨脹的情況下，它擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的服務(wù)。它種下的早期種子使埃森哲成為數(shù)字咨詢領(lǐng)域的一個(gè)遙遠(yuǎn)的領(lǐng)導(dǎo)者，創(chuàng)造了一個(gè)巨大的長期增長順風(fēng)。作為證據(jù)，埃森哲2018年利潤率較高的數(shù)字收入激增25%。在過去七年中，它開發(fā)并收購了最優(yōu)秀的人才和技術(shù)，并創(chuàng)建了在全球各行業(yè)大規(guī)模提供解決方案的流程。

該公司最近獲得福布斯 2019年美國最佳管理咨詢公司的五星評(píng)級(jí)。擁有超過182個(gè)鉆石客戶(每年至少花費(fèi)1億美元)，財(cái)富500強(qiáng)中有四分之三是埃森哲客戶，92%的財(cái)富100強(qiáng)客戶。

這也有一些嚴(yán)重的影響力：埃森哲100強(qiáng)客戶中有97%的客戶已經(jīng)超過10年。 Polen Capital的Dan Davidowitz和Damon Ficklin表示，“關(guān)于公司競爭優(yōu)勢的最有說服力的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是，其70%的收入來自單一來源。這意味著沒有RFP [征求建議書]或競標(biāo)程序來贏得這些項(xiàng)目他們直奔埃森哲。“

埃森哲完全有能力從數(shù)字革命中受益，包括數(shù)字營銷，云，自動(dòng)化，物聯(lián)網(wǎng)(IoT)，數(shù)據(jù)分析，人工智能(AI)，網(wǎng)絡(luò)安全甚至區(qū)塊鏈。它與Amazon Web Services，Alphabet 子公司Google，Microsoft，Oracle，Salesforce，SAP，WorkDay和Apple合作。埃森哲是一家巨頭IT服務(wù)提供商，也是埃森哲互動(dòng)公司的數(shù)字營銷領(lǐng)導(dǎo)者，埃森哲互動(dòng)是“全球最大的數(shù)字營銷服務(wù)提供商”。

埃森哲的收入增長率為7年復(fù)合年增長率(CAGR)6.5%。在接下來的五年中，埃森哲預(yù)計(jì)收入將以7%至8%的復(fù)合年增長率增長。預(yù)計(jì)全球IT服務(wù)支出將增長約3%，埃森哲將繼續(xù)占據(jù)“顯著的市場份額”并且至少增長兩倍于行業(yè)平均水平，這將使有機(jī)增長率達(dá)到6%。除了有機(jī)增長之外，收購還應(yīng)增加約1%至2%，以使未來五年的平均收入增長率在7%至8%之間。

8.業(yè)務(wù)能否產(chǎn)生不斷增長的FCF并維持高ROIC?

是的。埃森哲的ROIC在2015年和2016年已經(jīng)從令人敬畏和異常高的50%水平下降，在2017年和2018年僅下降到40%的特別高水平。下降的ROIC有時(shí)是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，但埃森哲的情況并非如此，因?yàn)槠涑~回報(bào)(或其ROIC與資本成本之間的差距仍然非常高。此外，埃森哲的數(shù)字收購正在削弱回報(bào)，但更重要的是，此次收購在推動(dòng)埃森哲業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變方面發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，從而提升了其相關(guān)性，競爭力和長期增長前景。

憑借其輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式(七年平均資本支出/銷售額僅為1.4%)，一支擅長資本分配的管理團(tuán)隊(duì)，以及從多個(gè)來源獲益，埃森哲將能夠保持較高的ROIC。競爭優(yōu)勢包括全球可信賴的品牌，全球規(guī)模，高轉(zhuǎn)換成本，專有流程和技術(shù)，以及優(yōu)先考慮ESG的根深蒂固的文化。數(shù)字護(hù)城河是圍繞智力資本建立的，如果你要贏得數(shù)字化，你需要最好的員工。正如其高管所說，埃森哲的工作場所文化和對(duì)ESG的承諾使其成為“吸引頂尖人才的磁鐵” 。

埃森哲的FCF七年復(fù)合增長率為8.6%。埃森哲的每股FCF(最終是投資者所追求的)以7年復(fù)合增長率10.6%的速度增長，因?yàn)榘Ｉ苁褂没刭弫砥骄磕隃p少2%的流通股。埃森哲7年平均FCF利潤率為12.3%，其7年平均FCF轉(zhuǎn)換率(FCF除以凈收入)為1.2，表明埃森哲是一款具有高收益質(zhì)量的FCF機(jī)器。令人印象深刻的是，埃森哲的FCF利潤率連續(xù)五年增長，并在2018財(cái)年達(dá)到13.7%。

如果埃森哲可以帶來至少7%的收入增長，那么適度的利潤率改善加上每年約2%的持續(xù)股票回購，可以導(dǎo)致每股FCF長期增長10%。

9.管理團(tuán)隊(duì)是否專注于推動(dòng)長期盈利增長?

是的。埃森哲2019年的第二個(gè)財(cái)政季度是Nanterme過世后的第一個(gè)財(cái)報(bào)，他培養(yǎng)了一種優(yōu)先考慮ESG的文化。他還在短時(shí)間內(nèi)精心策劃并領(lǐng)導(dǎo)了大規(guī)模的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時(shí)保持了出色的ROIC并提高了運(yùn)營(EBIT)利潤率。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S&P Global)的數(shù)據(jù)，埃森哲的息稅前利潤率從2011年到2017年每年都在增長。埃森哲2018年息稅前利潤率為14.8%，與2017年持平。埃森哲認(rèn)為，每年可將營業(yè)利潤率擴(kuò)大10至30個(gè)基點(diǎn)。

羅蘭曾是埃森哲的首席財(cái)務(wù)官，現(xiàn)在擔(dān)任臨時(shí)首席執(zhí)行官。他曾在埃森哲工作了35年，并擔(dān)任過去六年的首席財(cái)務(wù)官。KC McClure被任命為首席財(cái)務(wù)官。她曾在埃森哲工作了30年，最近擔(dān)任埃森哲所有業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)。Rowland和McClure都與Nanterme密切合作，鑒于他們?cè)诎Ｉ芄ぷ髁巳辏麄兛赡苌詈秃粑Ｉ艿奈幕?，?yōu)先考慮ESG并投資于長期盈利增長。

10.公司是否具有中等或較低風(fēng)險(xiǎn)的概況?

是的。埃森哲沒有實(shí)質(zhì)上暴露于Motley Fool的ESG框架中列出的任何風(fēng)險(xiǎn)，因此它獲得了中低風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。

此外，埃森哲是一家非常穩(wěn)定且持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S&P Global)的數(shù)據(jù)，埃森哲的收入在1998年僅下降了兩年。埃森哲在2009財(cái)年的收入下降了非常小的7.7%，在2010財(cái)年僅下降了0.1%，全球金融危機(jī)期間收入下降，這是自大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。

一個(gè)完美的10

在Motley Fool的ESG Compounder清單上，埃森哲十分滿分10分。任何尋求穩(wěn)固的ESG股票創(chuàng)意的人 - 一個(gè)能夠推動(dòng)更大利益并更好地為其利益相關(guān)者服務(wù)的人(包括股東) - 應(yīng)該考慮將埃森哲添加到他們的觀察名單中。