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每天,華爾街分析師都會(huì)升級(jí)一些股票,降低其他股票的評(píng)級(jí),并對(duì)其他股票進(jìn)行“初步報(bào)道”。但這些分析師甚至知道他們?cè)谡務(wù)撌裁磫?今天,我們正在采取一個(gè)備受矚目的華爾街選秀并將其置于顯微鏡下......
四個(gè)月前,投資銀行家摩根大通(JPMorgan)在通用電氣(紐約證券交易所股票代碼:GE)的股票上漲了兩年半的首次升級(jí)!
今年2月,摩根大通試圖抑制投資者的熱情,并警告通用電氣股票仍然不便宜 - 實(shí)際上,由于現(xiàn)金流問題,可能會(huì)下跌40%。
今天,摩根大通似乎正在盡最大努力使這一預(yù)測(cè)成為一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。今天上午將通用電氣股票評(píng)級(jí)下調(diào)至減持,該分析師似乎正在推動(dòng)通用電氣股價(jià)自行下跌7.5%。
摩根大通12月份所說(shuō)的話
摩根大通(JPMorgan)將通用電氣(GE)的股票升級(jí)至中性,這對(duì)于通用電
正如分析師當(dāng)時(shí)所解釋的那樣,自分析師開始敦促投資者出售股票以來(lái),30個(gè)月內(nèi)GE股票下跌75%,最終將GE的“已知未知”風(fēng)險(xiǎn)納入股價(jià),至少在理論上使其成為可能股票的下滑可能會(huì)結(jié)束。分析師假定為GE股票的$ 6公允價(jià)值,而GE仍然不是很廉價(jià),它是足夠接近摩根大通認(rèn)為升級(jí)到至少中性是值得。
摩根大通今天說(shuō)的是什么
然而,投資者顯然選擇了更多地了解摩根大通的升級(jí),而不是分析師的預(yù)期。事實(shí)上,在2月份,他們已經(jīng)將通用電氣的股價(jià)提高到近11美元 - 幾乎是摩根大通認(rèn)為通用電氣價(jià)值的兩倍。盡管分析師反復(fù)警告說(shuō)這對(duì)于通用電氣來(lái)說(shuō)實(shí)在太多了,但在過去兩個(gè)月的大部分時(shí)間里,該股已經(jīng)以每股10美元的價(jià)格交易。
然而,今天摩根大通似乎已經(jīng)決定足夠了。投資者低估了股權(quán)中固有的風(fēng)險(xiǎn),并“顯著過度預(yù)測(cè)”股票中包含的“小陽(yáng)性”,摩根大通將股票評(píng)級(jí)下調(diào)至減持,據(jù)TheFly.com報(bào)道,并將其目標(biāo)股價(jià)下調(diào)至5美元。
正如分析師解釋的那樣,通用電氣目前的自由現(xiàn)金流量基本為零。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)部門的數(shù)據(jù),其電力/可再生能源業(yè)務(wù)占據(jù)通用電氣收入的30%,“仍然疲弱”。航空業(yè)務(wù) - 占銷售額的25.5% - “弱于滿足人們的需求”。而GE Capital(另外7.5%的收入)“可能會(huì)在可預(yù)見的未來(lái)消耗大量現(xiàn)金。”
新風(fēng)險(xiǎn)迫在眉睫
與此同時(shí),大多數(shù)分析師都認(rèn)為,通用電氣今年可能會(huì)保持自由現(xiàn)金流為負(fù)。至于明年 FCF將轉(zhuǎn)為正面的預(yù)測(cè),摩根大通對(duì)這一機(jī)會(huì)進(jìn)行了折扣,并警告其他分析師高估了未來(lái)幾年GE可能產(chǎn)生的“顯著”現(xiàn)金數(shù)量。
加上擁有通用電氣股票的風(fēng)險(xiǎn),摩根大通提醒投資者,該公司仍在運(yùn)送約950億美元的長(zhǎng)期債務(wù),而不到170億美元的現(xiàn)金。分析師警告說(shuō),這種“高杠桿”使得GE“在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)容易受到流動(dòng)性問題的影響”。
事實(shí)上,摩根大通表示,“在潛在的經(jīng)濟(jì)衰退中看到一個(gè)真實(shí)的熊市,因?yàn)楣善眱r(jià)值實(shí)質(zhì)上低于我們的基本投資PT所暗示的,因?yàn)楦軛U率很高。” 換句話說(shuō),分析師今天將其目標(biāo)價(jià)格降至5美元 - 比早先的價(jià)格目標(biāo)低17%,比上周末通用電氣公司每股10美元低約50% - 這一事實(shí)甚至都沒有最糟糕的壞消息。如果上個(gè)月的收益率曲線倒掛預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退,許多分析師認(rèn)為可能,GE股票可能實(shí)際上下沉更超過50%。
今天對(duì)通用電氣的消息聽起來(lái)不錯(cuò),摩根大通的觀點(diǎn)現(xiàn)在非常清楚:事情可能會(huì)變得更糟。
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