這兩只高收益股票在雙贏交易中合作

威廉姆斯公司 (紐約證券交易所股票代碼：WMB)和Crestwood Equity Partners (紐約證券交易所股票代碼：CEQP)都致力于實現(xiàn)類似目標。在中游企業(yè)要提高自身的金融和增長曲線。這樣他們就可以繼續(xù)擴張，同時保持高收益的支出。他們本周通過合作共贏實現(xiàn)了這一目標，邁出了顯著的一步。

此次交易中，威廉姆斯以4.846億美元的現(xiàn)金向其合作伙伴Crestwood Equity出售其Jackalope氣體收集服務的50%股權。該交易將減少威廉姆斯的債務和資本支出，同時加速Crestwood的增長率。

這筆交易對Williams公司意味著什么

自去年11月以來，威廉姆斯公司一直在尋求買家對Jackalope的50%權益。它希望出售該業(yè)務以償還部分債務并重新投資于其最有希望的增長領域。該公司最初希望獲得超過5億美元的股權，這引起了其他中游公司和私募股權基金的興趣。然而，最終，它將業(yè)務出售給了它的合資伙伴。

威廉姆斯計劃用它收到的現(xiàn)金來償還債務。這將使其能夠繼續(xù)削減杠桿率，該杠桿率在債務與EBITDA比率提高4.8的情況下進入了當年。此次出售與上個月的另一項合資交易相結合，將為減債帶來近11億美元的現(xiàn)金。除了現(xiàn)金收益之外，威廉姆斯公司還將節(jié)省大約9000萬美元，這筆資金將用于今年擴展Jackalope。該公司可以將這筆資金轉(zhuǎn)向額外的債務減免或其他高回報擴張。這將改善威廉姆斯股息的長期可持續(xù)性，目前股息收益率為5.3%。

收購對Crestwood Equity Partners意味著什么

雖然Jackalope不是威廉姆斯的核心增長動力，但它對于Crestwood來說是必不可少的一部分，Crestwood現(xiàn)在已成為快速發(fā)展的粉河盆地中領先的采集和加工公司。這增強了Crestwood Equity的針鋒相對的吸引力。

總體而言，Crestwood預計到2020年，其每單位現(xiàn)金流量將以每年超過20%的速度增長，這是其先前展望的加速。推動這種觀點的是，預計這些資產(chǎn)今年將為其提供1億美元的現(xiàn)金流，到2021年將擴大到1.5億美元。支持這一增長是與切薩皮克能源公司 (紐約證券交易所代碼：CHK)的長期合同，正在使用粉河流域作為“公司的增長引擎”。

Crestwood看到了擴大Jackalope的充分機會，超越了切薩皮克在該地區(qū)快速增長的產(chǎn)量。這是因為它現(xiàn)在可以完全控制以尋求更多機會，例如在其系統(tǒng)中添加更多第三方客戶。該公司最近同意收集Panther Energy生產(chǎn)的天然氣，并正在評估為其他人提供現(xiàn)有足跡的可能性。增加更多第三方客戶將增強其在該地區(qū)的長期增長前景。

此次交易的另一個好處是，Crestwood可以加速增長，同時保持穩(wěn)健的財務指標。它不僅為Jackalope的擴大股權支付了合理的價格，而且還能夠發(fā)行優(yōu)先股以幫助為該交易提供資金。這使它能夠避免稀釋現(xiàn)有投資者，同時將杠桿保持在目標范圍內(nèi)。該公司現(xiàn)在估計它能夠以1.5至1.7倍的非常舒適的方式覆蓋其6.7%的收益分布。這與其先前的觀點有關，即今年的分銷覆蓋率將介于1.4至1.6倍之間。

雙方都很劃算

威廉姆斯公司正在采取另一措施，通過出售其非核心資產(chǎn)的股份來鞏固其財務狀況。這將為其提供償還債務的現(xiàn)金，并使其不必花錢購買Jackalope的擴張項目。另一方面，Crestwood以合理的價格完全控制一項資產(chǎn)，這是其增長的核心。這將使其成為未來兩年加速擴大現(xiàn)金流的燃料。

這項雙贏協(xié)議的另一個好處是，它增強了兩家公司高收益支出的長期可持續(xù)性，使其成為尋求收入的投資者更具吸引力的選擇。