歐洲的股票市場(chǎng)正在陷入困境 并且看不到Facebook或微軟

歐洲股市幾乎不能讓投資者的動(dòng)物精神洶涌澎湃。也許這只是新世界的偏見，但我想不出一個(gè)歐洲的首席執(zhí)行官或公司可以被稱為扎克伯格或特斯拉的轉(zhuǎn)型。(你能嗎?)歐洲的交易所并沒有在他們的列表中夸耀任何夢(mèng)幻般的FAANG或著名的企業(yè)家神童。為了進(jìn)行比較，考慮按市值計(jì)算，美國最大的三家公司是微軟，亞馬遜和蘋果。在439個(gè)成分股中，MSCI歐洲指數(shù)中的三巨頭?雀巢(Nestle)，諾華(Novartis)和羅氏(Roche) - 所有優(yōu)秀的國際企業(yè)集團(tuán)都獲得了批準(zhǔn)，但是，并不完全是革命性的。順便說一句，微軟的市值約為8,220億美元，大于前三大歐元股票的總和 - 你可以投入第四，匯豐，

好吧，那又怎樣?從投資者的角度來看，無聊可能是好的 - 即使增長型股票在過去幾年中占據(jù)了頭條新聞和最大份額。但是現(xiàn)在，隨著FAANGs受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的攻擊，看似無處不在，隨著商業(yè)周期的結(jié)束(也許)即將到來，增長開始上升，可能會(huì)使老歐洲為北美投資者提供一個(gè)聰明的多元化競(jìng)爭?

從純粹的估值角度來看，歐洲股市看起來比美國同行更具價(jià)值。去年年底，摩根士丹利資本國際歐洲指數(shù)的市盈率達(dá)到了五年來的最低水平，今天在12個(gè)月的基礎(chǔ)上為14.88，與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相比，即使是在遠(yuǎn)期基礎(chǔ)上，差異依舊存在，歐洲股票的預(yù)期收益為12.6倍，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為16倍。關(guān)于歐元股票的另一個(gè)問題是他們支付股息。摩根士丹利資本國際歐洲指數(shù)的股息收益率為3.8%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)僅為2%。

美國股市自金融危機(jī)以來最糟糕的一年下跌6.2%，其中熊市從日本到德國

市盈率是衡量價(jià)值的一種非常生硬的工具，特別是當(dāng)應(yīng)用于像歐洲這樣復(fù)雜的市場(chǎng)時(shí)。風(fēng)險(xiǎn) - 很多但不是全部都是政治風(fēng)險(xiǎn) - 當(dāng)然看起來足夠大，可以很快將價(jià)值觀看起來變成價(jià)值陷阱。

我們之前看過那部電影，而不是很久以前。歐洲市場(chǎng)在2018年以相當(dāng)看漲的情緒開始，部分原因是，就像現(xiàn)在一樣，它們看起來很便宜。1月份大型，中型和小型股公司的總市場(chǎng)指數(shù)Euro STOXX 600接近歷史新高。但到6月左右，車輪開始下降，到12月中旬，該指數(shù)下降了約18%。

故事繼續(xù)下面

由于對(duì)美國對(duì)中國商品征收的關(guān)稅引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，至少有一些衰退是由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。歐洲經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴貿(mào)易 - 它占?xì)W元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的近90%，相比之下，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的30%。就像離家較近的國家一樣，即使希望上升，歐洲也從這些低點(diǎn)中恢復(fù)過來。美中之間的生產(chǎn)性貿(mào)易談判。

但并非所有困擾歐洲股市的東西都可以放在特朗普關(guān)稅的門口。整個(gè)歐洲大陸都會(huì)感受到英國脫歐的影響。今年經(jīng)濟(jì)可能萎縮的意大利正在其民粹主義政府下大量借貸，有可能進(jìn)一步破壞歐盟。法國一直在努力應(yīng)對(duì)黃色夾克，德國 - 歐洲的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國 - 12月工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第四個(gè)月下降。在英國脫歐3月底的最后期限之后，5月份將舉行歐洲議會(huì)選舉，以及西班牙和瑞典可能產(chǎn)生分裂的選舉。

與此同時(shí)，歐洲央行已于1月停止量化寬松計(jì)劃 - 這是四年來的首次。但歐洲央行去年12月也削減了2019年的增長前景(至1.7%)，而一些執(zhí)政委員會(huì)更加強(qiáng)硬的成員，如荷蘭的克拉斯結(jié)，最近開始發(fā)出一些鴿派信號(hào)。這表明歐洲的正常化道路仍然不明朗 - 上個(gè)月的量化寬松政策暫?？赡苤粫?huì)暫停。

這可能會(huì)受到股票市場(chǎng)的歡迎。更大的問題是投資者是否可以開始超越眾多的下行風(fēng)險(xiǎn)。如果他們要實(shí)現(xiàn)，應(yīng)該早點(diǎn)而不是晚點(diǎn)。根據(jù)美中談判的結(jié)果，今年上半年可以決定全球貿(mào)易前景。英國退歐的最后期限即將到來，甚至延期也可能被視為股市的好消息。至于選舉 - 好吧，民粹主義者也會(huì)失敗。

簡而言之，我們不知道歐洲的風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)變得如此糟糕。但如果他們沒有變得更糟 - 我們可能知道在接下來的幾個(gè)月里 - 那么歐洲股市可能真的會(huì)變成他們看起來的價(jià)值。