高收益股票正在增加螺栓以加速增長

Equitrans Midstream (紐約證券交易所股票代碼：ETRN)及其MLP EQM Midstream Partners (紐約證券交易所股票代碼：EQM)由于正在進(jìn)行的擴(kuò)張項(xiàng)目，已經(jīng)有望在未來幾年實(shí)現(xiàn)顯著增長。現(xiàn)在，他們通過花費(fèi)10.3億美元用于專注于Marcellus和Utica Shale戲劇的兩個中游系統(tǒng)，來鞏固他們已經(jīng)很強(qiáng)大的前景。這些交易將提升其高收益股息的長期可持續(xù)性和增長前景，目前Equitrans為8.3%，EQM Midstream為10.5%。

鉆研這筆交易

EQM Midstream將支付8.6億美元現(xiàn)金并承擔(dān)1.7億美元債務(wù)，以從私募股權(quán)基金收購60%的Eureka Midstream和100%的Hornet Midstream。該公司打算通過向其他幾家私募股權(quán)基金發(fā)行11億美元新的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股來支付這筆交易。這種結(jié)構(gòu)將允許EQM Midstream為交易提供資金，而不會在短期內(nèi)顯著稀釋其現(xiàn)有投資者，因?yàn)樵摴疽员绕淦胀▎挝划?dāng)前交易價格高出20%的價格出售優(yōu)先股，并且它們不會轉(zhuǎn)換為普通股。單位兩年。

Eureka由190英里的天然氣收集系統(tǒng)組成，而Hornet是一條15英里長的管道，也可以從生產(chǎn)井中收集天然氣。長期合同是兩種系統(tǒng)的基礎(chǔ)，在未來12個月內(nèi)應(yīng)產(chǎn)生約1億美元的EBITDA。這將為去年產(chǎn)生12億美元EBITDA的公司帶來明顯的打擊。

“在我們的足跡范圍內(nèi)，此次收購，利用我們現(xiàn)有的資產(chǎn)和核心運(yùn)營能力，是執(zhí)行我們成長為頂級中游公司戰(zhàn)略的第一步，”首席執(zhí)行官托馬斯卡拉姆說，并補(bǔ)充說“這些資產(chǎn)將會補(bǔ)充EQM盆地領(lǐng)先的收集和傳輸系統(tǒng)，使我們能夠繼續(xù)成為天然氣運(yùn)輸?shù)牡统杀竟?yīng)商，并且越來越多地用于水處理。“

正如卡拉姆指出的那樣，這筆交易非常適合戰(zhàn)略。公司不僅可以將這些資產(chǎn)連接到現(xiàn)有的足跡，而且還可以通過其水處理功能為這些系統(tǒng)上的客戶提供額外的服務(wù)。

為增長引擎添加燃料

EQM Midstream為收購的資產(chǎn)支付相對較高的價格，大約是EBITDA的10倍。從視角來看，該公司目前正投資35億美元在該地區(qū)建立其他中游資產(chǎn)，這將產(chǎn)生約4億美元的年化EBITDA，意味著8.4倍。由于價格較高，以及EQM為支付交易而發(fā)行的首選單位的成本，交易將對公司前12個月的可分配現(xiàn)金流量保持中立。

但是，這筆交易應(yīng)該在明年開始還清。推動這一觀點(diǎn)的是這些系統(tǒng)天然氣量的預(yù)期增長以及EQM Midstream將向生產(chǎn)商推出其供水服務(wù)的預(yù)期。根據(jù)公司的估計，未來幾年收購資產(chǎn)的EBITDA將每年擴(kuò)大20%以上。

這些資產(chǎn)的快速增長將有助于贊美EQM Midstream的擴(kuò)張計劃，這些計劃有望在未來幾年內(nèi)將EBITDA提高33%。目前的擴(kuò)張項(xiàng)目和螺栓式收購的綜合盈利增長將為兩家公司的股息增長計劃提供進(jìn)一步支持，目前EQM Midstream有望每年增加6%的分配，而Equitrans的股息應(yīng)該增加每年8%。