頂級運動服裝股票的表現(xiàn)優(yōu)于更廣泛的零售業(yè)

如果你 在1984年邁克爾喬丹的新秀賽季投資了1000美元的耐克 (紐約證券交易所代碼：NKE)股票 ，你現(xiàn)在將獲得969,000美元的股息再投資。事后看來，簽下邁克爾喬丹是耐克的一個重要轉折點。喬丹品牌的年收入約占其年收入的10%，而Air Jordan運動鞋的流行款式在發(fā)布當天仍然銷售一空，盡管喬丹在16年前掛了他的制服。

投資者非?？春迷摴?。近年來，頂級運動服裝股票的表現(xiàn)優(yōu)于更廣泛的零售業(yè)。投資者繼續(xù)看好包括耐克在內的領導者的增長前景，股價今年以來上漲了15%，并創(chuàng)下歷史新高。

投資者現(xiàn)在應該大跌，還是等待更好的價格?讓我們來看看。

昂貴的價格標簽

耐克股票在過去十年中的回報率已超過600%。在過去五年中，該股票已經(jīng)翻了一倍多。雖然耐克的收入和盈利增長可以解釋部分業(yè)績，但股票的估值已經(jīng)延伸至歷史區(qū)間的高端，這為投資者提供了額外的回報。

無論你看哪個指標 - 價格與收益，價格與自由現(xiàn)金流，或價格與銷售 - 耐克都遠非便宜。鑒于該公司最近的表現(xiàn)，這并不奇怪。

去年12月，耐克報告了自2015財年以來的第二季度最佳財報。鞋類(收入的三分之二)和服裝在一家年收入達380億美元的公司中表現(xiàn)出色。但最重要的是，該公司表示，它正在成功捍衛(wèi)其主場對抗阿迪達斯的沖擊，北美的收入增長率同比增長至9%。

像發(fā)條一樣，華爾街分析師開始升級股票。期望很高，所以問題是：耐克能保持目前的勢頭嗎?

保證金擴張

耐克股票看漲的主要原因是投資者看到了進一步改善的空間。

首先，整個運動服裝行業(yè)都有發(fā)展勢頭。運動休閑趨勢已經(jīng)呈現(xiàn)出自己的生命。很久以前就像一個時尚，正如許多人五年前所說的那樣。對運動服的強勁需求推動了服裝和鞋類的銷售。在第二財季，耐克鞋類和服裝銷售額分別同比增長15%和14%，按貨幣調整。

耐克正在以創(chuàng)紀錄的速度創(chuàng)新和發(fā)布新的運動鞋款式，不僅要滿足性能需求，還要滿足顧客對生活方式的需求。此外，通過Nike.com和SNKRS應用程序進行更多銷售，這有利于利潤率。管理層預計毛利率將在短期內擴大，這主要得益于數(shù)字銷售的持續(xù)增長勢頭，混合產(chǎn)品向高端產(chǎn)品的轉變，以及更強的全價銷售。

根據(jù)理論，事情最終會回歸到平均水平，顯然，耐克在未來幾年內有可能提高利潤率，這將有助于盈利增長。在過去三年中，隨著阿迪達斯開始通過其Boost緩沖技術開始占據(jù)北美市場份額，耐克的毛利率受到了影響，該技術正在其籃球，跑步和生活方式鞋系列中展出。耐克的回應是對其供應鏈進行了大量投資，并且在2018年耐克為跑步者推出了Epic React鞋，以響應阿迪達斯的Boost。

由于大部分投資都落后于公司，耐克的毛利率可能會在未來幾年內回落到40中期。正如您在此圖表中所見，過去幾個季度的毛利率已開始上升。

耐克的道路沒有任何不利因素。最近，在杜克大學籃球比賽期間保羅喬治2.5的鞋子破了，對一個非常有天賦的球員造成了傷害，swoosh品牌受到了一些負面關注。但投資者很快就對此消息不屑一顧，因為鞋子迅速售罄，與杜克球員的事件似乎是一個孤立的事件。

分析師預計，2019財年耐克的收入增長7.9%，2020財年(截止5月結束)增長7.7%。但毛利率的改善將使更多的利潤下降到底線。這是分析師預計未來五年每年盈利增長約14%的部分原因。

耐克是買嗎?

很明顯，耐克正陷入困境。它重新確立了鞋類類別，管理層認為服裝業(yè)面臨重大機遇，僅占年收入的三分之一。

盡管如此，在明年盈利預測的27倍的預測市盈率下，我現(xiàn)在還是不會買入該股票。有大量股票在同一估值下提供更好的增長。例如，分析師預計lululemon athletica 在未來五年內每年的收益增長率約為24%，但其股票交易的預期市盈率為32，這并不比耐克高出太多。

從長遠來看，耐克是一個很好的股票，但如果你想獲得最大的收益，我會等待更好的價格。