美聯(lián)儲(chǔ)一直在忙于提高短期利率 收益率曲線已經(jīng)趨于平緩

尋找一些安全。

由于美聯(lián)儲(chǔ)一直在忙于提高短期利率，收益率曲線已經(jīng)趨于平緩。它已經(jīng)在今年完成了兩次，預(yù)計(jì)會(huì)再增加兩次。

這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將自2015年12月起將利率提高9倍至2.25%至2.50%的最高水平。在此背景下，應(yīng)稅和市政基金一直在努力。以下是我們?nèi)绾瓮娼裉斓睦虱h(huán)境。

雖然短期利率上升顯然會(huì)對(duì)現(xiàn)有短期票據(jù)的價(jià)值構(gòu)成壓力，但債券基金持有不同期限的證券。因此，隨著較老的到期債券有效地“老化”基金，它們被新的高收益?zhèn)〈?/p>

在短期債券基金中也是如此，尤其是在超短期的富達(dá)保守收入債券(FCONX - Get Report)中，其持股量不斷被取代。盡管如此，這種投資組合的變化實(shí)際上有助于保持今年的表現(xiàn)(上漲1.1%)。

由于加權(quán)平均成熟度遠(yuǎn)低于一年，保守收入是類固醇的貨幣市場(chǎng)基金。是的，它比持有“現(xiàn)金”基金風(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)樗枰嗟男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，而不是允許貨幣基金承擔(dān)。

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值得注意的是，非主要貨幣市場(chǎng)持有非常非常短期的政府債券，而富達(dá)保守收入則持有90%投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的公司債券，其中包括大量(約三分之一)外國公司銀行貸款。(該基金的整體信用質(zhì)量是“中等”。)

至于早些時(shí)候，持續(xù)時(shí)間短0.13年，表明利率上升1%將削減基金價(jià)值的0.13%。另一方面，大約一半的基金資產(chǎn)在30天內(nèi)到期。這讓管理人員Rob Galusza和Julian Potenza有機(jī)會(huì)不斷補(bǔ)充基金，收益率略高。

當(dāng)然，保守收入無法快速致富。但在政府現(xiàn)金儲(chǔ)備收益率微不足道的1.61%時(shí)，這是確保2.15%收益率的好方法。

雖然貨幣市場(chǎng)基金更安全，但一旦考慮到通貨膨脹，你的通貨膨脹調(diào)整回報(bào)現(xiàn)在就是負(fù)數(shù)。雖然保守收入的通貨膨脹調(diào)整后的收益率并沒有好多少，但從稅后的角度來看確實(shí)有所幫助。

富裕浮動(dòng)利率高收入(FFRHX - Get Report)是一家高收益?zhèn)?，在我們的模型投資組合收益策略中扮演著越來越重要的角色。

在具有大致相同的利率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)稅債券基金僅產(chǎn)生約2%的時(shí)候，浮動(dòng)利率4.36%的收益率顯然是額外信貸風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。事實(shí)上，通過其近500個(gè)非投資級(jí)杠桿銀行貸款，它承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，負(fù)債累累(杠桿化)的公司必須向投資者支付更高的收益率，因?yàn)樗麄冿L(fēng)險(xiǎn)更高。值得注意的是，該基金資產(chǎn)的80%屬于BB和B等級(jí)。

考慮到這一點(diǎn)，浮動(dòng)利率以健康的經(jīng)濟(jì)和強(qiáng)勁的企業(yè)收益的形式向后退，但現(xiàn)在都不太可能使違約風(fēng)險(xiǎn)降低。

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這也有助于富達(dá)擁有大量的信貸分析師，以減輕持有杠桿式銀行貸款所固有的一些風(fēng)險(xiǎn)。雖然我們通常不鼓勵(lì)投資者“達(dá)到收益率”，但浮動(dòng)利率目前在適當(dāng)?shù)钠胶庵芯哂酗L(fēng)險(xiǎn)和潛在的回報(bào)。

很明顯，浮動(dòng)利率4.36%的收益率是額外信貸風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。事實(shí)上，通過其近500種非投資級(jí)杠桿銀行貸款，它承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，負(fù)債累累(杠桿化)的公司必須向投資者支付更高的收益率，因?yàn)樗麄冿L(fēng)險(xiǎn)更高。值得注意的是，該基金資產(chǎn)的80%屬于BB和B等級(jí)。

考慮到這一點(diǎn)，浮動(dòng)利率以健康的經(jīng)濟(jì)和強(qiáng)勁的企業(yè)收益的形式向后退，但現(xiàn)在都不太可能使違約風(fēng)險(xiǎn)降低。這也有助于富達(dá)擁有大量的信貸分析師，以減輕持有杠桿式銀行貸款所固有的一些風(fēng)險(xiǎn)。

雖然我們通常不鼓勵(lì)投資者“達(dá)到收益率”，但浮動(dòng)利率目前在適當(dāng)?shù)钠胶庵芯哂酗L(fēng)險(xiǎn)和潛在的回報(bào)。