全球股票估值新興市場(chǎng)真的最便宜嗎

我們考察PE10對(duì)全球股票主要大部分的估值。

乍一看，新興市場(chǎng)股票看起來明顯比其他股票便宜。

然而，如果我們看看歷史的相對(duì)性，DM Ex-US開始看起來很有趣，甚至可能比EM更有趣

隨著所有關(guān)于衰退和糾正的喋喋不休，人們可以原諒?fù)浲顿Y中的一個(gè)關(guān)鍵概念和工具;估值。仔細(xì)研究估值有助于確定相關(guān)機(jī)會(huì)，為您提供時(shí)間，并幫助您領(lǐng)先于主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

這一天的圖表來自一份關(guān)于全球股票估值的報(bào)告(更廣泛地考慮了幾個(gè)估值指標(biāo))。

該圖表顯示了三大塊全球股票的PE10估值指標(biāo)：美國，新興市場(chǎng)(新興市場(chǎng))和DM前美國(不包括美國的發(fā)達(dá)市場(chǎng))。

全球股票估值PE10

首先，快速說明方法論。我們?cè)谶@里得到的是PE10估值比率，即價(jià)格除以10年平均收益。這與過去的12個(gè)月PE(使用追蹤收益并且在某些時(shí)候可能會(huì)給出瘋狂和古怪的讀數(shù))和前瞻性PE(使用遠(yuǎn)期共識(shí)收益，雖然它有其優(yōu)勢(shì)也具有局限性)形成鮮明對(duì)比。 )。

PE10通過平滑收益來幫助提供更準(zhǔn)確的觀點(diǎn)，但如果在那10年中有一大塊時(shí)間與正?；蝾A(yù)期的正常情況相比，收益不切實(shí)際地高或低，它可以提供一些誤導(dǎo)信號(hào)......它是但是，我是三個(gè)PE的首選。

無論如何，至于關(guān)鍵要點(diǎn)，經(jīng)過修正和反彈之后，EM仍處于底線，DM Ex-US并沒有太大的差異，美國在另一個(gè)世界也沒有。我們知道估值在發(fā)展預(yù)期回報(bào)方面具有重要意義，在這方面，新興市場(chǎng)和美國國防部前美國正在以一個(gè)重要的估值順位運(yùn)作，而且美國在中期到長期內(nèi)都面臨著重大的估值逆風(fēng)。

我要指出的一件事是，雖然新興市場(chǎng)看起來最便宜，但這里有一些有趣的數(shù)據(jù)：新興市場(chǎng)對(duì)美國股票的折讓率為53%，相比之下，長期平均折扣為33%。 DM Ex-US的美國股票折讓率為42%，相比之下，長期平均*溢價(jià)*為21%。

因此，與其長期平均值相比，DM Ex-US的交易價(jià)格低于63%，而EM則低于20%。除此之外，新興市場(chǎng)的交易價(jià)格比美國貨幣交易所前美國市場(chǎng)折讓19%，但新興市場(chǎng)與美國證券交易所前美國的長期平均折扣為21%。當(dāng)你以這種方式看待它時(shí)，DM Ex-US開始在相對(duì)的基礎(chǔ)上看起來更具吸引力。

因此，雖然EM股票看起來最便宜，但如果考慮到歷史記錄，很可能DM Ex-US提供了優(yōu)越的相對(duì)價(jià)值。無論如何，DM Ex-US和EM之間的差距并非與眾不同，因此它無疑為全球股票分配提供了思考。