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我們考察PE10對全球股票主要大部分的估值。
乍一看,新興市場股票看起來明顯比其他股票便宜。
然而,如果我們看看歷史的相對性,DM Ex-US開始看起來很有趣,甚至可能比EM更有趣
隨著所有關于衰退和糾正的喋喋不休,人們可以原諒忘記投資中的一個關鍵概念和工具;估值。仔細研究估值有助于確定相關機會,為您提供時間,并幫助您領先于主要市場風險。
這一天的圖表來自一份關于全球股票估值的報告(更廣泛地考慮了幾個估值指標)。
該圖表顯示了三大塊全球股票的PE10估值指標:美國,新興市場(新興市場)和DM前美國(不包括美國的發(fā)達市場)。
全球股票估值PE10
首先,快速說明方法論。我們在這里得到的是PE10估值比率,即價格除以10年平均收益。這與過去的12個月PE(使用追蹤收益并且在某些時候可能會給出瘋狂和古怪的讀數(shù))和前瞻性PE(使用遠期共識收益,雖然它有其優(yōu)勢也具有局限性)形成鮮明對比。 )。
PE10通過平滑收益來幫助提供更準確的觀點,但如果在那10年中有一大塊時間與正?;蝾A期的正常情況相比,收益不切實際地高或低,它可以提供一些誤導信號......它是但是,我是三個PE的首選。
無論如何,至于關鍵要點,經過修正和反彈之后,EM仍處于底線,DM Ex-US并沒有太大的差異,美國在另一個世界也沒有。我們知道估值在發(fā)展預期回報方面具有重要意義,在這方面,新興市場和美國國防部前美國正在以一個重要的估值順位運作,而且美國在中期到長期內都面臨著重大的估值逆風。
我要指出的一件事是,雖然新興市場看起來最便宜,但這里有一些有趣的數(shù)據(jù):新興市場對美國股票的折讓率為53%,相比之下,長期平均折扣為33%。 DM Ex-US的美國股票折讓率為42%,相比之下,長期平均*溢價*為21%。
因此,與其長期平均值相比,DM Ex-US的交易價格低于63%,而EM則低于20%。除此之外,新興市場的交易價格比美國貨幣交易所前美國市場折讓19%,但新興市場與美國證券交易所前美國的長期平均折扣為21%。當你以這種方式看待它時,DM Ex-US開始在相對的基礎上看起來更具吸引力。
因此,雖然EM股票看起來最便宜,但如果考慮到歷史記錄,很可能DM Ex-US提供了優(yōu)越的相對價值。無論如何,DM Ex-US和EM之間的差距并非與眾不同,因此它無疑為全球股票分配提供了思考。
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