西班牙股市的珠寶

去年對西班牙股市來說并不是特別好，但前景在2019年有所變化。由于這一點(diǎn)，投資這項(xiàng)資產(chǎn)的投資基金今年迄今已獲得超過7%的回報(bào)。根據(jù)從Inverco的一月和二月的臨時數(shù)據(jù)，第二高-only后方的車輛國際行動的所有資金類別，可以在兩個月內(nèi)升值超過10%的。 盡管市場和基金的盈利能力有所改善 其中，一起，已經(jīng)開始了今年的盈利創(chuàng)下自Inverco具有歷史，記錄，投資者采取安裝在風(fēng)險厭惡的態(tài)度，同時，這導(dǎo)致他們從這些車輛取錢，所有最大膽的產(chǎn)品，今年到目前為止已經(jīng)償還國內(nèi)股票型基金的170多萬歐元，這與他們的投資組合的良好表現(xiàn)形成鮮明對比。也就是說：受到波動性威脅的儲戶正在市場回歸上行路徑時撤回資金，失去漲幅。

投資者的決定可能會影響市場的波動和去年的盈利數(shù)據(jù)。但是，在大約三年的較長時期內(nèi)，有些車輛的回報(bào)甚至超過了50%，例如Dux Inversores的伊比利亞價值基金(見表)?；仡欉^去三年中投資的車輛是什么?看看您的回報(bào)，是時候進(jìn)入或至少留在西班牙股票基金?

選擇公司：關(guān)鍵在SantalucíaAM

在西班牙的股票型基金更有利可圖三年減弱Santalucía伊比利亞股份，管理也提出SantalucíaEspabolsa中排名最高的位置。SantalucíaAM的投資團(tuán)隊(duì)，由安東尼奧·曼薩諾，Palazuelo和凱文·阿隆索貝爾特蘭形成，由米克爾納瓦羅隊(duì)長解釋說，關(guān)鍵是參與管理和公司的選擇工作。他們說：“秘訣在于熱情的團(tuán)隊(duì)的集體工作，專注于對公司的細(xì)致研究。” “宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)有其影響，但我們的工作是試圖了解公司的價值。價值取決于您擁有的資產(chǎn)，您獲得的盈利能力以及您將享受盈利能力的時間。

具體而言，他們投資于那些表現(xiàn)出一定增長，可見度，所用資本回報(bào)高于資本成本的公司，他們產(chǎn)生現(xiàn)金，他們負(fù)債少，他們抵制時間的流逝。近年來，一些關(guān)鍵的選擇解釋了他們的結(jié)果：“我們將初始投資增加一倍的兩家公司將是Europac，即DS Smith收購的cartonera; 和Alantra，我們繼續(xù)有重要參與的金融精品店。最后，Talgo的重估率超過40%，其中我們的收入超過6%。“ 而且，今年，請談?wù)揚(yáng)rosegur Cash和TécnicasReunidas的機(jī)會。

'價值'有效

根據(jù)VDOS數(shù)據(jù)，作為“價值投資”成功的證據(jù)，經(jīng)理的伊比利亞證券交易所Magallanes Iberian Equity的收益超過46%至3年。。«我們的Magallanes伊比利亞股票基金投資于西班牙和葡萄牙上市的公司，根據(jù)每家公司的基本面分析，我們認(rèn)為這些公司的內(nèi)在價值折扣很高。我們是長期投資者，患者和保護(hù)員，建議任期為五年，“由IvánMartín，Otto Kdolsky和Diogo Pimentel組成的投資團(tuán)隊(duì)解釋說。該投資組合在25到30個名字之間流動，營業(yè)額低，定位于鮮為人知的價值，報(bào)價具有吸引力的價格和舒適的財(cái)務(wù)狀況。其中，Miquel y Costas，Special Ingots，F(xiàn)luidra，Corticeira，Almirall，F(xiàn)CC或Faes的成功可以突出。不僅僅是預(yù)測，他們更愿意談?wù)撻L期，從這個角度來看，他們添加了以前的名字，如Inditex和Gestamp。“經(jīng)過2018年的強(qiáng)勁調(diào)整后，我們看不到昂貴的伊比利亞股票市場，我們認(rèn)為重估的可能性很大。”

其他重要的“價值投資”代表，如AzValor和Bestinver，也將其西班牙股票基金定位于三年盈利能力排名中。在第一個案例中，AzValor Iberia在三年內(nèi)重新評估超過33%，這要?dú)w功于一種投資理念，包括購買價值低于價值的東西，等待市場認(rèn)識到價格的價值。該團(tuán)隊(duì)投資“良好的業(yè)務(wù)，具有明顯的競爭優(yōu)勢，由優(yōu)秀的經(jīng)理人領(lǐng)導(dǎo)，可以低于他們的價值購買”。在過去三年中，來自TécnicasReunidas或Mapfre等不同行業(yè)的公司的良好表現(xiàn)在2016年脫穎而出; 2017年更具移動性; 或ALMIRALL在2018年現(xiàn)在，其投資組合的30%投資于不同部門，但有共同點(diǎn)三家公司希望有一個好的管理團(tuán)隊(duì)，在考慮到良好的資本分配和股東總是時間做出決定：

在Bestinver，其中Bestinver博爾薩獲利約30%三年的情況下，強(qiáng)調(diào)自己的基本面分析“確定良好的公司，具有一定的競爭優(yōu)勢，有現(xiàn)金流和強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表的可見性，以確保他們會獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)營»，可變收入負(fù)責(zé)人里卡多卡內(nèi)特解釋道。隨著多元化：“我們試圖擁有不同性質(zhì)的公司，因?yàn)槲覀儗ふ也煌挠麃碓?，因此，我們將擁有來自所有行業(yè)的公司”。近年來，強(qiáng)調(diào)了Altri，Ibersol，Caf，Colonial，Abertis或Viscofan等公司的良好行為。期待今年，他們不尋求賭注“但建立穩(wěn)健的投資組合，在任何情況下表現(xiàn)良好，并提供良好的盈利/風(fēng)險比”。在這個意義上，他說，像Viscofán，ACS，Semapa或公司已貼現(xiàn)非常不利的情況下為帝釋天或Acerinox公司，已經(jīng)在上個季度增加曝光量等更具周期性。

價值和質(zhì)量

憑借更加混合的價值和質(zhì)量方法，他們在Renta 4中運(yùn)營，其中Renta 4 Bolsa在三年內(nèi)的回報(bào)率超過40%。“它有一個定義明確的理念，其特點(diǎn)是尋求高質(zhì)量公司之間的平衡，以及通過被嚴(yán)重低估的公司尋求價值。” 投資約為60%的公司的質(zhì)量，強(qiáng)大的，健康的和知名度，其好處，F(xiàn)errovial的Inditex集團(tuán)，GRIFOLS，艾瑪?shù)纤?，Vidrala，CAF或Viscofán平衡。剩下的40%用于公司具有明顯的低估相對于其內(nèi)在價值，如APPLUS，PROSEGUR，可口可樂歐洲伙伴或安賽樂米塔爾表示，其經(jīng)理，哈維爾·加蘭。近年來盈利能力的主要貢獻(xiàn)者是Amadeus，Europac，F(xiàn)luidra，CAF，Airbus，CIE或Vidrala等公司。“該基金在銀行業(yè)，電力或電信行業(yè)的投入很少(而且很少)，這一事實(shí)與所述公司的選擇一起解釋了對指數(shù)的更好表現(xiàn)。”

價值和其他成分

其經(jīng)理GonzaloSánchezCrespo解釋說，Gesconsult Renta Variable的關(guān)鍵是價值觀的選擇，積極的管理和靈活性。«價值觀的選擇始終集中在商業(yè)知識，現(xiàn)金生成和管理團(tuán)隊(duì)的信任上。鑒于今年波動的環(huán)境，積極的管理和靈活性非常重要，“他說，并談到投資堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，優(yōu)先考慮工業(yè)削減和家庭管理，或者說，值得信賴的管理團(tuán)隊(duì)。近年來，他提到了工業(yè)界給予的樂趣，以及到2019年，Cie Automotive，Dominion，Navigator，Cellnex或CAF等公司的吸引力。面對不確定性，

由于基本的分析和團(tuán)隊(duì)合作，積極的管理，公司的選擇是Mutuafondo西班牙的口號，它將“價值”風(fēng)格與其他盈利媒介結(jié)合起來。Mutuactivos的股權(quán)總監(jiān)ÁngelFresnillo解釋說，它還考慮了其??他重要標(biāo)準(zhǔn)，如??多元化和流動性。“主要的投資思路，為什么下注有一些共同的特點(diǎn)：它是企業(yè)與創(chuàng)造長期價值的能力，創(chuàng)造現(xiàn)金與利潤無關(guān)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，反復(fù)分紅等”。在2018年，幾個人的成功案例，允許在排名的前列的基金倉位，為Euskaltel，Almiral，Zardoya奧的斯，Solarpack和Solaria的。在Mutuactivos，他們認(rèn)為傳統(tǒng)能源將替代可再生能源，因此他們打賭后一類公司，因?yàn)轱L(fēng)能和太陽能已具備競爭力。展望今年，他們的職位包括Euskaltel，Navigator，Atlantia，Zardoya，Merlin或TécnicasReunidas等公司。“我們喜歡的部門包括電信和可再生能源，”Fresnillo補(bǔ)充道。

避免債務(wù)......

這些年來取得的另一項(xiàng)巨大成功是SantanderAccionesEspañolas，這是一項(xiàng)將公司分析與環(huán)境相結(jié)合的基金。«有了最好的想法，我們就形成了投資組合，但顯然，我們想到的是宏觀形勢。在周期較為成熟的階段，我們尋求更具防御性的偏見，財(cái)務(wù)杠桿較低的公司普遍存在，“其經(jīng)理JoséAntonioMontero de Espinosa解釋道。它投資于那些沒有流動性限制的公司，以便能夠建立和撤銷大多數(shù)在中國和大型西班牙引用的頭寸。近年來，主要的價值來源是證券的選擇，而不是部門賭注。展望今年，他指出投資組合中大多數(shù)公司的共同點(diǎn)是健康的資產(chǎn)負(fù)債表。

的選擇公司，在沒有限制 - 集中投資也在前面一直在伊比利亞股權(quán)卡哈INGENIEROS的開發(fā)工具，具有迪達(dá)克·佩雷斯，著重介紹如何在基金組合的結(jié)構(gòu)部分與衛(wèi)星組合采用優(yōu)質(zhì)的企業(yè)了對于遇到暫時性問題的公司。三年來最大的貢獻(xiàn)者是Fluidra，盡管CIE，能源(Galp和Repsol)，Corticeira Amorim，Navigator或Vidrala等其他企業(yè)也脫穎而出?，F(xiàn)在，隨著一些公司的行為在今年的下半年，他們?nèi)〉默F(xiàn)金位置“在公司與周期性因素已經(jīng)存在于投資組合，這是在價格危言聳聽方案不斷增長的選擇性投資的優(yōu)勢”。一些例子是與石油和紙張有關(guān)的公司，總的來說，盡管沒有實(shí)現(xiàn)其基本面的惡化，但這些公司已受到懲罰。

同時選擇值已經(jīng)贏得了一個非常好的地方在底部EDM投資排名中，由阿爾伯特·法約斯，這凸顯與進(jìn)入壁壘，競爭優(yōu)勢，堅(jiān)實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債(杠桿率較低)自下而上的風(fēng)格和投資公司共同管理可持續(xù)的利潤增長和可盈利的增長。在過去的三年中，該基金的主要貢獻(xiàn)者已經(jīng)CIE汽車，Másmovil，CAF，雷普索爾，諾克斯，殖民地和GRIFOLS。“在此期間，該基金已經(jīng)在銀行業(yè)非常輕，幾乎沒有接觸到2018年下半年，我們已經(jīng)投資了兩個值(桑坦德和BANKINTER)至9%，”法約斯說。展望2019年，其主要職位是Inditex，Grifols，CAF和Gestamp。«這將是一個波動性更大的一年。在以前的那些，它非常低，“他補(bǔ)充道。