歐洲的經(jīng)濟(jì)放緩比投資者想象的要糟糕得多

紐約(路透社) - 歐洲經(jīng)濟(jì)正在降溫超過許多投資者認(rèn)為，安聯(lián)(DE：ALVG)SE的首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed El-Erian周一表示，警告減速對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成最大風(fēng)險(xiǎn)。

此外，El-Erian在接受路透社采訪時(shí)表示，歐洲央行只有有限的工具來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟，而歐洲各國(guó)政府不準(zhǔn)備用支出作出回應(yīng)。

“人們低估了歐洲放緩的速度，”埃爾 - 埃里安說。

國(guó)際貨幣基金組織將其對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)從三個(gè)月前的1.9%下調(diào)至1月份的1.6%，但埃爾 - 埃里安認(rèn)為即使降低的前景也過于樂觀。安聯(lián)集團(tuán)旗下的債券投資巨頭Pimco的前任首席執(zhí)行官埃爾 - 埃里安預(yù)計(jì)，今年歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將難以實(shí)現(xiàn)1%的增長(zhǎng)。

歐洲和中國(guó)降溫的潛在溢出效應(yīng)促使美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在1月份發(fā)出信號(hào)，表示暫時(shí)加息，并表示在加息后采取任何措施將“耐心” 2018年四次。

但長(zhǎng)期擔(dān)任央行觀察員的埃爾 - 埃里安表示，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在夏季之前盡快轉(zhuǎn)移其信息。安聯(lián)在2018年底管理了1.4萬(wàn)億歐元的資產(chǎn)。

“美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不再次從患者身上改變信號(hào)，”他說。“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)無(wú)法證明耐心和靈活性。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)證明貨幣政策持續(xù)正常化是合理的，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，因?yàn)楣べY增長(zhǎng)3%，而且商業(yè)投資正在增加。”

但盡管歐洲和中國(guó)存在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，但El-Erian表示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性進(jìn)行定價(jià)的程度有些過頭。

“我懷疑，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫提供更加微妙的關(guān)于利率前景的信息，這可能實(shí)際上與當(dāng)前市場(chǎng)的價(jià)格相沖突，”他說。

目前市場(chǎng)認(rèn)為，到2020年1月美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率下調(diào)的可能性要高于目前2.25%至2.50%的目標(biāo)。

El-Erian表示，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不發(fā)出進(jìn)一步加息的可能性或更長(zhǎng)時(shí)間讓其大量債券持有量在夏季下跌的可能性。

盡管埃爾 - 埃里安對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，但他表示，一些股票和債券市場(chǎng)價(jià)格可能已經(jīng)過高。他表示，他幾乎沒有信心股票將從這一點(diǎn)強(qiáng)勁上漲，并表示美國(guó)10年期國(guó)債收益率不太可能走低，除非10年期德國(guó)債券幾乎不會(huì)下跌。

“我不相信這是大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，”埃爾 - 埃里安說道，并補(bǔ)充說，他支持三到四年的固定收益證券。在談到歐洲時(shí)，他表示，該地區(qū)最大的五個(gè)市場(chǎng) - 英國(guó)，德國(guó)，法國(guó)，西班牙和意大利 - 正在處理從英國(guó)退歐到對(duì)增長(zhǎng)有害的財(cái)政支出的內(nèi)部和整個(gè)大陸分歧。

“這支球隊(duì) - 它希望在最高水平上發(fā)揮，但其五個(gè)最強(qiáng)大的球員都在低于潛力，”El-Erian說。

他稱歐洲是全球市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，其次是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，央行政策和貿(mào)易沖突。

令人擔(dān)憂的是，中央銀行的效率越來越低，歐洲的利率為負(fù)，對(duì)政府支出和央行購(gòu)買資產(chǎn)等其他刺激政策的興趣減弱。

“中央銀行意識(shí)到，額外一輪非常規(guī)政策意味著更低的收益，更高的成本和風(fēng)險(xiǎn)，因此他們真的想要正?；?，”他說。但他們可能會(huì)與無(wú)法增加開支的歐洲政府斗爭(zhēng)。

剛剛結(jié)束旨在降低借貸成本的2.6萬(wàn)億歐元債券購(gòu)買計(jì)劃的歐洲央行已經(jīng)在考慮采取新的支持措施，第一次可能在周四的下一次政策會(huì)議上進(jìn)行。