是時(shí)候看看被打敗的優(yōu)質(zhì)股票了 Kotak Securities列出了6個(gè)投資理念

預(yù)計(jì)2019年市場(chǎng)將繼續(xù)波動(dòng)，主要受市場(chǎng)發(fā)展放緩，美中貿(mào)易擔(dān)憂，英國(guó)脫歐，國(guó)內(nèi)選舉，油價(jià)走勢(shì)等因素影響。Kotak證券在一份報(bào)告中稱，鑒于此，理想的做法是采用自下而上的方法，從各自的行業(yè)中選擇質(zhì)量好，被擊敗的股票。

為了應(yīng)對(duì)可能持續(xù)到CY19中期(即直到大選)的持續(xù)波動(dòng)，理想的是將更高的資金分配到高盈利增長(zhǎng)的大型股和中型股，具有強(qiáng)大的管理血統(tǒng)和合理的估值。

報(bào)告稱，在大型股中，投資者可以專注于銀行，醫(yī)藥，IT服務(wù)，金屬和采礦以及石油和天然氣等行業(yè)的股票。

在中型股中，人們可以關(guān)注資本品，建筑和汽車輔助等行業(yè)的股票。

根據(jù)近期PE基礎(chǔ)上近期歷史估值~18-20倍的觀點(diǎn)，Nifty的估值看起來(lái)合理。根據(jù)彭博社的一致預(yù)期，Midcap指數(shù)的一年期預(yù)測(cè)市盈率現(xiàn)已下降至15.2倍，而Nifty50則為17倍。

“我們認(rèn)為，由于對(duì)Nifty的表現(xiàn)不佳，Midcap領(lǐng)域的泡沫和高估已經(jīng)大幅下滑。報(bào)告補(bǔ)充說(shuō)，我們認(rèn)為中小型電池在CY19中的表現(xiàn)非?？赡艹^(guò)大型電池。

為了在CY19中充分實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們需要收益恢復(fù)和明確的授權(quán)或中心的單一政黨領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府。在許多中小型企業(yè)中，估值重估的范圍仍然非常高，前提是盈利與預(yù)期保持一致。

在1年期預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，MSCI印度的交易價(jià)格為17.5倍，而MSCI新興市場(chǎng)的交易價(jià)格為11.9倍。目前，MSCI印度對(duì)MSCI EM的溢價(jià)為48%，而10年平均值為40%。

HDFC Life報(bào)告稱，新業(yè)務(wù)溢價(jià)增長(zhǎng)41%，總體溢價(jià)增長(zhǎng)29%。該公司將其保護(hù)業(yè)務(wù)從2017財(cái)年第3季度的11.3%增加到2017財(cái)年第3季度的年度保費(fèi)等值(APE)的17.3%。

在2009財(cái)年第3季度，個(gè)人保護(hù)對(duì)APE的保護(hù)率約為48%，其余95%為信用保護(hù)，5%為群體保護(hù)。“我們預(yù)計(jì)HDFC Life將提供24-25%的整體VNB利潤(rùn)率.HDFC Life將以我們基于評(píng)估價(jià)值的價(jià)格目標(biāo)以3.4倍EV進(jìn)行交易，”該說(shuō)明稱。

由于大多數(shù)中期趨勢(shì)正在走上正軌，即保護(hù)業(yè)務(wù)份額增加，穩(wěn)定持續(xù)，死亡率出現(xiàn)正差異，Kotak保持積極態(tài)度并將公允價(jià)值推至435盧比。

LIC住房融資：購(gòu)買| 目標(biāo)：590盧比

Kotak Securities預(yù)計(jì)LIC Housing Finance將在未來(lái)兩年內(nèi)提供17%的貸款賬面年復(fù)合增長(zhǎng)率，略高于目前16%的增長(zhǎng)率。

來(lái)自其他住房金融公司(HFC)的競(jìng)爭(zhēng)加劇以及整體房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，加上利率下調(diào)將有助于推動(dòng)公司的核心增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司將其估值削減了3-6%，以反映凈息差略有下降和其他收入重組。

在我們的修訂后，Kotak預(yù)計(jì)該公司將在貸款中實(shí)現(xiàn)17%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，在2017-2021財(cái)年實(shí)現(xiàn)17%的年復(fù)合增長(zhǎng)率和16-17%的中期RoE。

巴拉特電子：買| 目標(biāo)：100盧比

巴拉特電子公司的獨(dú)特定位是受益于印度的國(guó)防現(xiàn)代化和本土化。

多年來(lái)，它擴(kuò)大了產(chǎn)品范圍，現(xiàn)在生產(chǎn)各種通信產(chǎn)品，雷達(dá)，海軍系統(tǒng)，C4I系統(tǒng)，武器系統(tǒng)，電信和廣播，電子戰(zhàn)，電光學(xué)，組件和交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)備。

Kotak Securities根據(jù)國(guó)防采辦理事會(huì)在BEL核心領(lǐng)域提供的最近批準(zhǔn)價(jià)值~250億盧比，模擬了未來(lái)三年的訂單流入量，但預(yù)計(jì)本土國(guó)防生產(chǎn)的復(fù)合年增長(zhǎng)率將超過(guò)20世紀(jì)70年代-30E，其中預(yù)算撥款將增加至國(guó)防資本支出和減少進(jìn)口內(nèi)容。

Aegis Logistics：購(gòu)買| 目標(biāo)：250盧比

Kotak證券預(yù)計(jì)，在未來(lái)12年內(nèi)，液化石油氣的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將達(dá)到5.2%，達(dá)到25億噸/年，而預(yù)計(jì)需求量將以6.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到50萬(wàn)噸/年。

這一數(shù)學(xué)表明，到2030年，印度必須進(jìn)口25毫噸的液化石油氣，其隱含的復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.8%。經(jīng)紀(jì)公司使用DCF方法評(píng)估Aegis，假設(shè)WACC為11%，終端增長(zhǎng)率為5%至FY30。

Suven生命科學(xué)：購(gòu)買| 目標(biāo)：425盧比

CRAMS業(yè)務(wù)是該公司的面包收入來(lái)源，并且在過(guò)去三年中實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)(15-15財(cái)年的復(fù)合年增長(zhǎng)率9%)。該業(yè)務(wù)在第二階段和第一階段的項(xiàng)目數(shù)量增加以及2014財(cái)年以后的商業(yè)/商業(yè)前用品的幫助下建立了新的基礎(chǔ)。

Kotal Securities喜歡Suven的高利潤(rùn)率(EBITDA利潤(rùn)率> 30%，凈利潤(rùn)率約為20%)。在經(jīng)歷了疲弱的FY19之后，Kotak預(yù)計(jì)未來(lái)兩年的收益將增長(zhǎng)25-30%。公司的ROIC回報(bào)率為22-25%，ROE回報(bào)率為18%。

Surya Roshni：買| 目標(biāo)：330盧比

Surya Roshni是印度第二大照明行業(yè)的參與者，在二級(jí)/三級(jí)城市和農(nóng)村地區(qū)占據(jù)主導(dǎo)地位。

印度政府推出的各種福利計(jì)劃和農(nóng)村電氣化計(jì)劃可能有利于公司未來(lái)的運(yùn)營(yíng)。

Kotak傾向于認(rèn)為這將有助于Surya Roshni在未來(lái)幾年內(nèi)超過(guò)行業(yè)增長(zhǎng)。

按照管理層的說(shuō)法，盡管處于初期階段，該公司一直在探索這兩個(gè)不相關(guān)業(yè)務(wù)分拆可能帶來(lái)的潛在利益/機(jī)遇。

報(bào)告稱，“我們認(rèn)為，企業(yè)行動(dòng)可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)的關(guān)注，并縮小B2C業(yè)務(wù)與同業(yè)集團(tuán)的估值差距。”