通貨膨脹正在考驗(yàn)股市的決心

周四股市普遍走高，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)( SNPINDEX:^GSPC )攀升至歷史新高。在道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DJINDICES：^ DJI)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)(NASDAQINDEX：^ IXIC)也走高，盡管他們都還有一點(diǎn)更聲稱自己的記錄之前攀升。

通常，人們可能會(huì)認(rèn)為，周四早上出現(xiàn)的令人不安的通脹消息足以讓一些人質(zhì)疑牛市是否能夠持續(xù)下去。然而，不僅股市對(duì)價(jià)格上漲反應(yīng)不強(qiáng)烈，而且債市似乎也出人意料地對(duì)這一消息不聞不問。

最新的通脹報(bào)告說了什么

以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)衡量的通貨膨脹在 5 月份上升了 0.6%。這導(dǎo)致價(jià)格總同比上漲 5%，這是自 2008 年以來最快的通貨膨脹率。

通常，過去的通脹飆升伴隨著能源價(jià)格的大幅上漲。然而，這一次并非如此。即使剔除波動(dòng)較大的食品和能源類別，本月所謂的核心通脹率也上升了 0.7%，自 2020 年 5 月以來已經(jīng)上升了 3.8%。

一些罪魁禍?zhǔn)着c上個(gè)月相同。二手車和卡車價(jià)格在 4 月份上漲 10% 后飆升 7.3%，使其同比漲幅達(dá)到近 30%。同樣，當(dāng)月租車價(jià)格上漲 12.1%，機(jī)票價(jià)格上漲 7%。

無事可做?

有趣的是，金融市場對(duì)這些數(shù)字集體打哈欠。上個(gè)月，當(dāng)?shù)谝惠唶?yán)重通脹到來時(shí)，由于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將不得不提高利率以控制價(jià)格上漲，股市大幅下跌。

然而，這一次，投資者似乎更有信心，即使面臨這些壓力，美聯(lián)儲(chǔ)仍將保持寬松的貨幣政策。盡管在連續(xù)第二個(gè)月大幅上漲后，這一論點(diǎn)有所減弱，但市場參與者仍抱有希望，一旦經(jīng)濟(jì)狀況恢復(fù)到大流行前的正常狀態(tài)，這些漲幅就會(huì)逆轉(zhuǎn)。

結(jié)果，10 年期美國國債收益率跌破 1.5%，并觸及 3 月初以來的最低水平。對(duì)利率敏感的股票也做出了同樣的反應(yīng)，摩根大通(紐約證券交易所代碼：JPM)和高盛(紐約證券交易所代碼：GS)等金融公司的跌幅約為 2%。由于整個(gè)收益率范圍內(nèi)的利率都處于低位，盡管有通脹消息，但大型銀行從利差中獲利的機(jī)會(huì)似乎并沒有增加。

等到下個(gè)月

經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)需要時(shí)間來證明自己，因此即使連續(xù)兩個(gè)月的令人擔(dān)憂的數(shù)字也不應(yīng)該引起恐慌。然而，如果價(jià)格長期保持在高位，投資者將不得不考慮這次可能真的有所不同。