適應(yīng)性的美聯(lián)儲(chǔ)仍然是股市最好的朋友

即使股票價(jià)格處于如此高的水平，我對(duì)股票的前景也不樂觀，因?yàn)槲蚁嘈磐顿Y者和美聯(lián)儲(chǔ)從去年的延遲拋售中吸取了教訓(xùn)。今年剩余時(shí)間股市可能會(huì)以較慢的速度走高，波動(dòng)甚至可能恢復(fù)到正常水平，因?yàn)槲蚁喈?dāng)肯定美聯(lián)儲(chǔ)將保持寬松，達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將解除對(duì)今年晚些時(shí)候經(jīng)濟(jì)衰退。

美國(guó)主要股指上周收盤漲跌不一，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)收盤創(chuàng)下收盤新高，而道指難以建立立足點(diǎn)。廣泛和技術(shù)指數(shù)的反彈令人印象深刻，抹去了去年10月初至12月下旬不到6個(gè)月的急劇下跌。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)，基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收于2939.88點(diǎn)，上漲1.2%。今年，它增長(zhǎng)了17.3%。藍(lán)籌股道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于26543.33點(diǎn)，下跌0.1%。在2019年，它增長(zhǎng)了13.8%。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于8146.40點(diǎn)，上漲1.9%。它今年上漲了22.8%。

從基本上是今年的第一年開始，它不僅僅是推動(dòng)股市走高的一個(gè)因素，而是三個(gè)因素。中央銀行，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)的更為寬松的立場(chǎng)一直是反彈的主要?jiǎng)恿ΑＷ屛覀兠鎸?duì)現(xiàn)實(shí)，自2009年金融危機(jī)以來，寬松貨幣的流動(dòng)對(duì)市場(chǎng)影響最大，而且可能會(huì)持續(xù)下去，因?yàn)槿蚶试诮衲晔Ｓ鄷r(shí)間內(nèi)可能會(huì)保持低迷。

盈利上升是幫助維持美國(guó)市場(chǎng)上行勢(shì)頭的第二個(gè)因素。盡管預(yù)測(cè)本季度的收益季節(jié)將是2016年以來最差的，但企業(yè)利潤(rùn)似乎在第一季度小幅上漲。然而，我們不會(huì)太興奮，因?yàn)橹挥?0%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司報(bào)告過。

正如經(jīng)紀(jì)公司愛德華瓊斯所說：“盡管一些高調(diào)的盈利令人失望，但企業(yè)利潤(rùn)似乎有望在第一季度實(shí)現(xiàn)小幅上漲，我們預(yù)計(jì)盈利增長(zhǎng)將繼續(xù)保持適度增長(zhǎng)。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率仍接近其長(zhǎng)期平均水平，表明股票未被高估。美國(guó)中小盤股的估值更具吸引力，因?yàn)樗鼈冏罱浜螅绻线m，我們認(rèn)為這對(duì)投資者來說是一個(gè)機(jī)會(huì)。

推動(dòng)股市走高的第三個(gè)因素是貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和。這有助于抹去今年早些時(shí)候限制股市的一些負(fù)面情緒。請(qǐng)記住，投資者討厭不確定性，雖然沒有人確定美國(guó)和中國(guó)之間何時(shí)會(huì)宣布貿(mào)易協(xié)議，但他們認(rèn)為這個(gè)過程已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間才宣布它只是時(shí)間問題。

即使股票價(jià)格處于如此高的水平，我對(duì)股票的前景也不樂觀，因?yàn)槲蚁嘈磐顿Y者和美聯(lián)儲(chǔ)從去年的延遲拋售中吸取了教訓(xùn)。今年剩余時(shí)間股市可能會(huì)以較慢的速度走高，波動(dòng)甚至可能恢復(fù)到正常水平，因?yàn)槲蚁喈?dāng)肯定美聯(lián)儲(chǔ)將保持寬松，達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將解除對(duì)今年晚些時(shí)候經(jīng)濟(jì)衰退。