銀行報(bào)告在稅收日絆倒

本月我曾多次被問(wèn)及市場(chǎng)是否會(huì)對(duì)4月15日的“納稅日”產(chǎn)生典型的反應(yīng)。與大多數(shù)年歷投資一樣(例如“5月賣出”，“圣誕老人拉力賽”和“季度末窗口”穿著“)，我沒(méi)有找到任何良好的長(zhǎng)期研究表明對(duì)市場(chǎng)的可靠影響。即使投資者對(duì)稅收日持續(xù)悲觀或樂(lè)觀，市場(chǎng)也會(huì)在早些時(shí)候和早些時(shí)候開始定價(jià)，直到這種現(xiàn)象得到平息。同樣的問(wèn)題可以用來(lái)解釋為什么其他基于日歷的經(jīng)濟(jì)信號(hào)不可靠。因?yàn)樨?cái)經(jīng)媒體的作者很容易利用稅收日或其他日歷事件的時(shí)間作為當(dāng)天市場(chǎng)發(fā)生的事情的事后解釋，如果你發(fā)現(xiàn)一些與我的論點(diǎn)相矛盾的頭條新聞，不要感到驚訝。

但是，這并不是說(shuō)稅收和財(cái)政政策對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有影響。例如，健康保險(xiǎn)公司的股價(jià)最近一直在下跌，因?yàn)橥顿Y者定價(jià)更大的藥品定價(jià)不利監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和民主黨領(lǐng)導(dǎo)的公共醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃會(huì)損害甚至消除他們的行業(yè)。

盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)不斷增長(zhǎng)，但今年醫(yī)療保險(xiǎn)公司平均下降了11%。雖然大多數(shù)健康保險(xiǎn)公司的股票今天都在上漲，但如果市場(chǎng)再次放緩，這個(gè)“安全部門”可能會(huì)繼續(xù)成為賣空者的目標(biāo)。正如您在下圖中所看到的，Aetna所有者CVS Health Corporation(CVS)的股票在過(guò)去三個(gè)月下跌33%后一直在鞏固。55美元的阻力位可能是空頭的另一個(gè)目標(biāo)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)表現(xiàn)不佳并不是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的終極問(wèn)題，但仍將拖累業(yè)績(jī)。醫(yī)療保健股占指數(shù)的近14%，是2019年表現(xiàn)最差的行業(yè)。在我看來(lái)，阻止標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)突破趨勢(shì)線阻力的最大問(wèn)題似乎是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱。

例如，正如您在下圖中所看到的那樣，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)一直在楔形上漲，而小盤股(代表投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好)自2月以來(lái)持平。這讓我想起了2014年中期的市場(chǎng)狀況，當(dāng)時(shí)投資者關(guān)注增長(zhǎng)率，并在2014年底市場(chǎng)波動(dòng)加劇之前轉(zhuǎn)為大盤股。

我并不過(guò)分擔(dān)心從2014年到2015年我們會(huì)看到市場(chǎng)狀況的重播，但缺乏小盤股的確認(rèn)仍然可以證明前景謹(jǐn)慎看漲。從短期來(lái)看，我仍然偏愛(ài)那些有明顯增長(zhǎng)跡象的集團(tuán)，如零售和技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) - 來(lái)自銀行的沖突信號(hào)

到目前為止，銀行業(yè)報(bào)告與摩根大通(JPM)和The PNC金融服務(wù)集團(tuán)(PNC)周五出現(xiàn)的積極意外情況不一，以及花旗集團(tuán)(C)和高盛集團(tuán)公司令人失望的結(jié)果。(GS)今天。我最熱衷于摩根大通的消費(fèi)者銀行業(yè)績(jī)，這與我們對(duì)近期經(jīng)濟(jì)報(bào)告中消費(fèi)者支出和消費(fèi)者融資的了解相符。然而，花旗集團(tuán)的公告幾乎是摩根大通的一個(gè)鏡像，其龐大的消費(fèi)者銀行和融資部門表現(xiàn)疲軟。

我認(rèn)為今天的數(shù)據(jù)不足以破壞今年其余銀行報(bào)告和消費(fèi)者支出的前景。花旗集團(tuán)正處于長(zhǎng)期重組的過(guò)程中，高盛對(duì)交易收入的依賴(本季度下降)淹沒(méi)了它在一些新興的消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)計(jì)劃中所做的微小改進(jìn)。

銀行報(bào)告之間的分歧更加強(qiáng)調(diào)了明天早上美國(guó)銀行公司(BAC)的報(bào)告。與花旗集團(tuán)一樣，美國(guó)銀行擁有龐大的消費(fèi)者銀行部門，如果報(bào)告看起來(lái)更像摩根大通，其結(jié)果可能會(huì)更有利于市場(chǎng)前景。

從技術(shù)角度來(lái)看，我認(rèn)為美國(guó)銀行的股票將不得不清除一個(gè)很高的障礙，看到任何價(jià)格上漲。該股正在抵抗每股30美元的阻力位，這可能引發(fā)一些獲利回吐，無(wú)論報(bào)告中的數(shù)據(jù)如何。我預(yù)計(jì)投資者除了價(jià)格表現(xiàn)外，還必須考慮美國(guó)銀行報(bào)告中的內(nèi)容，即使該公司超出分析師的預(yù)期。

盈利季剛剛啟動(dòng)，大型銀行發(fā)布報(bào)告以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中其他股票的下一批發(fā)行量進(jìn)入市場(chǎng)后，通常會(huì)出現(xiàn)平靜。然而，有一些消費(fèi)類股票將于本周公布其可能影響投資者情緒的收益。

明天4月16日市場(chǎng)收盤后，我對(duì)Netflix，Inc。(NFLX)的報(bào)告特別感興趣。雖然股票已經(jīng)受到華特迪士尼公司(DIS)近期與流媒體巨頭競(jìng)爭(zhēng)的壓力，Netflix的用戶增長(zhǎng)，定價(jià)計(jì)劃和內(nèi)容投資應(yīng)確認(rèn)消費(fèi)者仍然健康并愿意花錢。Netflix的健康增長(zhǎng)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)前景是一件好事。