二季度近三成私募處于滿倉 天首基金:結(jié)構(gòu)性機會可期

2019年二季度A股市場延續(xù)上漲態(tài)勢,在經(jīng)過了3000點、3100點之后,首周股市即突破3200點,市場的看多氛圍愈發(fā)濃厚。

回顧3月份,三大指數(shù)整體以高位震蕩調(diào)整為主,其中滬指在3月上旬創(chuàng)下3129點年內(nèi)新高之后,多空雙方在3000點附近爭奪激烈。而在3月末的最后一個交易日,三大指數(shù)全部選擇向上變盤,出現(xiàn)放量上漲。從指數(shù)的漲跌幅來看,一季度上證指數(shù)累計上漲23.93%,深成指漲36.84%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲35.43%;相比全球其他主要市場,A股今年第一季度的表現(xiàn)位居前列。而進入4月份的首個交易日,滬指和深成指就全部放量突破今年以來的新高,其中深成指成功站上萬點關(guān)口,市場表現(xiàn)非常強勢。在此背景下,私募持倉也呈現(xiàn)加倉的跡象。

近三成私募處于滿倉

wind數(shù)據(jù)顯示,4月份私募整體對于市場走勢仍然充滿熱情,目前仍有接近三成的股票型私募持滿倉狀態(tài),超過九成私募持倉在半倉以上,并創(chuàng)下了今年以來的新高。

從倉位來看,目前股票策略型私募基金平均倉位為74.87%,相比上個月周期的71.99%環(huán)比上升近3個百分點,整體平均倉位再次提高,創(chuàng)下近一年新高。

從具體倉位分布來看,29.91%的私募處于滿倉狀態(tài),相比上個月小幅提升;90.6%的私募基金在5成持倉或者5成倉位以上,高倉位的私募占比再次大幅增長。另外,只有9.4%的私募處于半倉以下,其中只有不到1%的私募處于空倉觀望狀態(tài),創(chuàng)近一年新低。

天首基金分析認為,春節(jié)后,私募基金一直處于加倉狀態(tài),但是加倉的幅度有所放緩,相比牛市期間80%以上的平均倉位還有一定距離,仍然存在較大加倉空間。整體來看,市場信心逐漸恢復(fù)。

后市發(fā)展

除了上述數(shù)據(jù)外,二季度還有兩大利好因素,一是外部環(huán)境在向著好的方向發(fā)展,資本市場的戰(zhàn)略地位得到了空前提升;二是一些事件驅(qū)動有助于吸引增量資金,提升市場風險偏好。比如A股占MSCI權(quán)重的提升有望在今年的5月、8月和11月分別實現(xiàn),外資是最確定的增量資金。

業(yè)內(nèi)普遍對A股市場看好,認為長期牛市的格局也不會太遠,只是這次牛市可能會是一個較長周期。首先,國家對資本市場的定位已經(jīng)發(fā)生了重大變化,未來會進行長期制度性建設(shè)。其次,減稅政策、循序漸進的寬信用和經(jīng)濟復(fù)蘇、外資持續(xù)流入等,都是支持中國資本市場長期走牛的基礎(chǔ)。

與此同時,也有業(yè)內(nèi)人士指出,目前我國在經(jīng)濟周期上還存在較大下行壓力,會影響上市公司中短期的盈利增速。中周期來看,金融去杠桿、防風險,理順金融市場一些不合理的資源配置還是主基調(diào),對資產(chǎn)價格的追求目標仍然建議以穩(wěn)為主。

天首基金認為,今年行情相對去年有明顯的改觀,私募對后市行情普遍樂觀,結(jié)構(gòu)性行情將在回調(diào)后正式開啟,視市場情況適時加倉是大勢所趨。

結(jié)構(gòu)性機會可期

目前,A股市場整體估值水平已處于歷史中樞水平低位,這將會給中長期的投資回報提供良好的基礎(chǔ)。且伴隨著積極政策信號的持續(xù)出現(xiàn),企業(yè)盈利有望逐漸探底,股票估值有望見底,結(jié)構(gòu)性機會將會逐漸出現(xiàn)。

就市場機會而言,多家私募認為,2019年大概率為結(jié)構(gòu)性行情。業(yè)內(nèi)人士表示,A股市場仍處于筑底階段,尚不具備系統(tǒng)性投資機會,但發(fā)生系統(tǒng)性風險的概率也極低。由于企業(yè)盈利分化和市場利率信用利差的擴大,市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出“大發(fā)散”的結(jié)構(gòu)性特征,且存在超預(yù)期的可能,價值投資者不妨大膽布局經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的贏家公司。

業(yè)內(nèi)普遍認為,今年是結(jié)構(gòu)性行情,機會比去年要多,發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會就應(yīng)該積極參與,在具體操作上,將以尋找結(jié)構(gòu)性機會為主,主要投資證券、科技、傳媒等板塊。

天首基金認為,盡管新年以來股市表現(xiàn)搶眼,但是從數(shù)據(jù)上看,股票資產(chǎn)相對其他資產(chǎn)類別,其風險收益比依然具有吸引力,目前仍是顯著來增加股票資產(chǎn)類配置的好時機。隨著結(jié)構(gòu)性政策寬松的效果開始顯現(xiàn),其他資產(chǎn)價格也將上漲,包括鋼鐵、建材、礦產(chǎn),以及其他如不良資產(chǎn)處置等,市場將會繼續(xù)呈現(xiàn)出越來越多的結(jié)構(gòu)性機會。