你不必相信中國的經濟數據 看世界增長引擎正在放緩

中國經濟正在放緩 - 就此而言，幾乎每個人似乎都同意這一點。去年，中國官方GDP增長率為6.6%，高于官方估計的6.5%，但仍然是近三十年來世界第二大經濟體的最低點。它看起來不會變得更好。

盡管美中貿易討論有希望，但李克強總理本月早些時候在全國人大年會的開幕致辭中，將2019年的官方增長預測下調至6%至6.5%的范圍。即使在該頻段的最高端，今年也正在成為經濟擴張的新低點。

所有這些當然對投資者，國際企業(yè)和經濟學家都很重要。中國是全球經濟增長的最大推動力，因此中國經濟放緩 - 或者擔心經濟放緩 - 引發(fā)了人們對全球經濟衰退前景的擔憂。因此，毫無疑問，它的經濟數據受到全球市場觀察者的密切關注，分析，討論和辯論，特別是現在。

“一頭大象開始奔跑”：隨著中國經濟的放緩，所有的目光轉向印度尋求增長

但這里有一個潛在的諷刺，因為即使中國的增長情況是一個強烈關注的問題，對其經濟數據可靠性的懷疑同樣激烈。在西方，傳統(tǒng)觀點認為，雖然你必須關注中國的經濟數據，但是相信它會是一個傻瓜。這只會進一步破壞信心。如果中國可能對其經濟過于樂觀，那么最大的問題仍然存在：那里的事情比政府允許的更糟糕嗎?

讓我們稍微回顧一下。對中國官方GDP統(tǒng)計數據持懷疑態(tài)度的歷史源遠流長，而且不僅僅是西方對經濟競爭對手的懷疑。一方面，數據有著驚人的平穩(wěn)性 - 它幾乎從未偏離過季度的20個基點，這是西方經濟體聞所未聞的一致性。另一方面，它很少能達到或超過官方預測 - 本世紀GDP年增長率只有兩倍。第三，國家統(tǒng)計局使用的方法缺乏透明度，特別是它用來實現實際GDP的通貨膨脹率 - 有人懷疑它太低了，但沒有人真正知道。第四，評論家指出，國家GDP計算依賴于當地政府的數據，當地官員被激勵夸大經濟活動，因為他們的表現被評估為達到增長目標。所以，你知道，道德風險。

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現在，這些都不能證明中國正在烹飪書籍。有些人會正確地指出，像中國這樣的指令性經濟不應該像西方那樣表現得像往常一樣。畢竟，政府可以在選擇的時間和方式上大幅提升經濟活動 - 不需要耗費時間的政治辯論。如果它的目標僅僅是達到目標，那么就不必捏造數字：它可以打開刺激點擊。

但是，這并未解決輸入數據的不可靠性。公平地說，中國統(tǒng)計局很清楚這個問題，所以在計算國家GDP時，它會對當地提供的數據進行折扣。然而，各種外部分析師已經提出了許多方法，可以根據更可驗證的數據更準確地了解中國經濟。其中最受歡迎的是李克強指數，因為2007年中國總理本人對政府數據表示懷疑，并告訴美國官員他只考慮了三個指標：銀行貸款，電力消費和鐵路增長貨物。

其他人則將這些因素與零售業(yè)，農業(yè)，工業(yè)產出甚至光度等因素結合起來 - 通過衛(wèi)星圖像獲取夜間燈光。

在一項研究中，本月公布的中國經濟的真實狀況是一個更全面的替代方案由香港中文大學研究員Wei Chen，Xilu Chen和Zheng Song以及芝加哥大學的Chang-Tai Hsieh撰寫。其中，作者研究了名義GDP，從而避免了對通貨膨脹率的模糊性，以及其他指標將官方GDP數據與中國增值稅隱含的經濟活動進行比較 - 由于政府嚴厲打擊避稅，研究人員考慮相當可靠。他們發(fā)現證據顯示，自2008年以來，國家安全局沒有對當地提供的數據做出足夠大的調整，但他們最大的重點是：“相對于官方數據，我們估計2008 - 2016年的GDP增長率低1.7個百分點“這是一件大事 - 而且意味著中國的名義GDP，正式超過13萬億美元，南華早報。

那么這是否意味著中國的經濟奇跡是假的?幾乎不。即使每年折扣兩個百分點，2008年至2016年的平均年增長率仍將達到5.5%左右 - 而這一點，而世界其他地區(qū)的大部分人都在經濟衰退后的宿醉中蹣跚而行。同樣，毫不奇怪，即使在發(fā)達國家，像GDP一樣難以準確編制的東西 - 在發(fā)達國家也很難 - 應該是中國的挑戰(zhàn)，中國的經濟已經變得龐大而復雜，并且日益變得越來越復雜。

正如圣路易斯聯邦儲備銀行指出的那樣，即使國家統(tǒng)計局編制的每一點信息都是準確的，也從未被操縱過，官方GDP可能仍然存在缺陷。據彭博社報道，有證據表明國家統(tǒng)計局的情況正在好轉：最近的官方數據基本上與其他指數同步。

所以，是的，投資者應該從中國拿出官方的GDP數據 - 你不可能是傻瓜。如果對您重要，請申請折扣。但不要驚慌于他們的準確性。更重要的是增長曲線的方向，以及你是否將GDP增長率固定在6.5%或4.5%，它仍然指向下降。