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幸運(yùn)的耐心,增長(zhǎng)正在回歸
他們說幸運(yùn)比聰明更好。1945年7月28日,一架B-25轟炸機(jī)墜毀在紐約市的帝國(guó)大廈。Betty Lou Oliver是80樓的電梯運(yùn)營(yíng)商。當(dāng)飛機(jī)撞到地板下方時(shí),奧利弗嚴(yán)重?zé)齻枰⒓淳歪t(yī)。救援人員將她放入電梯,但電纜斷裂后,將Betty Lou直落75層樓的地下室送到了地下室。不知何故,奧利弗女士幸存下來并持有吉尼斯世界紀(jì)錄,這是幸存下來最長(zhǎng)的電梯墜落事件。五個(gè)月后她又回去工作了。她在殺死金剛的同一個(gè)秋天中幸存下來。
如果你去年年底沒有出售絕望,那么你可以認(rèn)為自己是一個(gè)幸運(yùn)的人。我最近看到一些頭條新聞,亞洲市場(chǎng)因?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)放緩和全球貿(mào)易的擔(dān)憂重燃而下跌。這幾乎就像有一個(gè)“借口”的箱子,不時(shí)被回收,試圖吸引基于恐懼的點(diǎn)擊。事實(shí)是,我們距離低點(diǎn)近八周,而且我們還有另一周的強(qiáng)勢(shì),因?yàn)橹笖?shù)在另一個(gè)穩(wěn)固的表現(xiàn)中大致反彈。
主要指數(shù)中的增長(zhǎng)顯然有所回升。在羅素和納斯達(dá)克是最大的贏家,與更廣泛的基礎(chǔ),S&P 500指數(shù)和工業(yè)為重點(diǎn)的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)“滯后”。我把報(bào)價(jià)拉低了,因?yàn)樵谌魏位A(chǔ)廣泛的指數(shù)中,八周+ 18%的表現(xiàn)通常與滯后這個(gè)詞無關(guān)。但他們確實(shí)滯后,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于增長(zhǎng)引擎。
小型股再次領(lǐng)先,羅素2000上周上漲4.17%??纯戳_素2000年增長(zhǎng)的一周回報(bào)率為4.82%。標(biāo)準(zhǔn)普爾小型股600指數(shù)也上漲4.35%。
因此,從去年的慘敗開始,增長(zhǎng)似乎還活著。對(duì)于那些對(duì)市場(chǎng)“過快”和“全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步履蹣跚將會(huì)讓我們失望”的人來說,增長(zhǎng)是一個(gè)鞭打的男孩。這些頭條新聞在2018年8月至12月期間有效。我必須給新聞媒體提供信貸。
接受FactSet
需要關(guān)注的部門是能源,工業(yè),消費(fèi)者自由裁量和信息技術(shù)。同樣,這些都是增長(zhǎng)充足的行業(yè),而不是尋求防御性行動(dòng)的空頭的安全港。事實(shí)上,一些防御性部門滯后。公用事業(yè)板塊上漲僅7.64%,從圣誕節(jié)的低點(diǎn),是至周四上周表現(xiàn)出負(fù)性能的唯一部門。說這個(gè)很瘋狂,但自圣誕節(jié)以來,醫(yī)療保健是表現(xiàn)第二差的部門,其尖叫聲為+ 14.93%。我們生活在什么樣的瘋狂時(shí)期。
前所未有的銷售遇到了前所未有的買盤,我們所處的位置。我記得12月24日左右正在進(jìn)行對(duì)話,當(dāng)時(shí)我被告知,“這次感覺有所不同 - 我從這個(gè)深度看不到V形的恢復(fù)。如果發(fā)生這種情況,我會(huì)感到驚訝。”在金融市場(chǎng)工作了二十年后,我發(fā)現(xiàn)有一件事真的沒有“驚喜”。市場(chǎng)將會(huì)做它將要做的事情,最好的方法就是閱讀市場(chǎng)給你的數(shù)據(jù)。
12月表示我們被超賣,我們的數(shù)據(jù)表明我們會(huì)反彈。現(xiàn)在我們的數(shù)據(jù)顯示我們處于超買狀態(tài),但我們可以長(zhǎng)期保持這種狀態(tài)。我們的信號(hào)中有一個(gè)時(shí)間范圍組成部分;也就是說,我們看一個(gè)大約三個(gè)月的高點(diǎn)和低點(diǎn)來確定近期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變或延續(xù)。三個(gè)月的高點(diǎn)現(xiàn)在比三個(gè)月的低點(diǎn)更容易被違反。在我看來,這意味著更多的時(shí)間必須通過 - 至少再過四周 - 讓我們開始獲得重要的賣出信號(hào)。
那么我站在哪里?從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,我繼續(xù)看好美國(guó)股市。在短期內(nèi),我期待一個(gè)回饋,但同樣,我們可以保持看漲勢(shì)頭相當(dāng)一段時(shí)間。在一月效應(yīng)對(duì)大投資者需要部署資本開始雪球滾動(dòng)式熔體起來。它一直推進(jìn)到二月份,我們還有進(jìn)一步的風(fēng):盈利。銷售和收入基本上都在發(fā)揮作用,我們看到了很多驚喜。
根據(jù)FactSet Earnings Insight:
盈利記分卡:
2018年第四季度(標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中79%的公司報(bào)告了該季度的實(shí)際業(yè)績(jī)),70%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司報(bào)告了每股盈利(EPS)的正面意外,62%的公司報(bào)告報(bào)告收入出人意料。
盈利增長(zhǎng):
對(duì)于2018年第四季度,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的混合盈利增長(zhǎng)率為13.1%。如果該季度的實(shí)際增長(zhǎng)率為13.1%,那么該指數(shù)將連續(xù)第五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的收益增長(zhǎng)。
盈利修訂:
12月31日,2018年第四季度的預(yù)計(jì)盈利增長(zhǎng)率為12.1%。今天,七個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)率較高(與12月31日相比),原因是每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)以及每股盈利意外增加。
盈利指引:
2019年第一季度,59家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司發(fā)布了負(fù)面的每股盈利指引,19家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司發(fā)布了積極的每股盈利預(yù)測(cè)。
估值:
正向12個(gè)月的P / E比率為普500是16.0。該市盈率低于五年平均值(16.4),但高于10年平均值(14.6)。
超過70%的公司超過了盈利預(yù)期,超過60%的公司超過了銷售預(yù)期。盈利仍在增長(zhǎng),連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),六個(gè)行業(yè)從12月31日開始向上修正。負(fù)面指導(dǎo)意味著公司正在定價(jià)可能放緩增長(zhǎng)的更實(shí)際的影響。標(biāo)準(zhǔn)普爾的市盈率合理地低于五年平均水平。無論如何,這些都不是弱勢(shì)統(tǒng)計(jì)。
在2018年的低點(diǎn)賣出是非常不吉利的。幸運(yùn)的人堅(jiān)持并且或多或少地回到原來的位置。正如托爾斯泰所說,“兩個(gè)最強(qiáng)大的戰(zhàn)士是耐心和時(shí)間。”
底線
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,Mapsignals繼續(xù)看好美國(guó)股市,但我們認(rèn)為有近期回吐的風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為年初至今的股價(jià)上漲具有很大的建設(shè)性。由于成長(zhǎng)股上獲得增加量,我們認(rèn)為,財(cái)報(bào)季可能比整體預(yù)期。
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