幸運的耐心 增長正在回歸

幸運的耐心，增長正在回歸

他們說幸運比聰明更好。1945年7月28日，一架B-25轟炸機墜毀在紐約市的帝國大廈。Betty Lou Oliver是80樓的電梯運營商。當(dāng)飛機撞到地板下方時，奧利弗嚴(yán)重?zé)齻?，需要立即就醫(yī)。救援人員將她放入電梯，但電纜斷裂后，將Betty Lou直落75層樓的地下室送到了地下室。不知何故，奧利弗女士幸存下來并持有吉尼斯世界紀(jì)錄，這是幸存下來最長的電梯墜落事件。五個月后她又回去工作了。她在殺死金剛的同一個秋天中幸存下來。

如果你去年年底沒有出售絕望，那么你可以認(rèn)為自己是一個幸運的人。我最近看到一些頭條新聞，亞洲市場因?qū)γ绹?jīng)濟放緩和全球貿(mào)易的擔(dān)憂重燃而下跌。這幾乎就像有一個“借口”的箱子，不時被回收，試圖吸引基于恐懼的點擊。事實是，我們距離低點近八周，而且我們還有另一周的強勢，因為指數(shù)在另一個穩(wěn)固的表現(xiàn)中大致反彈。

主要指數(shù)中的增長顯然有所回升。在羅素和納斯達(dá)克是最大的贏家，與更廣泛的基礎(chǔ)，S&P 500指數(shù)和工業(yè)為重點的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)“滯后”。我把報價拉低了，因為在任何基礎(chǔ)廣泛的指數(shù)中，八周+ 18%的表現(xiàn)通常與滯后這個詞無關(guān)。但他們確實滯后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于增長引擎。

小型股再次領(lǐng)先，羅素2000上周上漲4.17%。看看羅素2000年增長的一周回報率為4.82%。標(biāo)準(zhǔn)普爾小型股600指數(shù)也上漲4.35%。

因此，從去年的慘敗開始，增長似乎還活著。對于那些對市場“過快”和“全球經(jīng)濟增長步履蹣跚將會讓我們失望”的人來說，增長是一個鞭打的男孩。這些頭條新聞在2018年8月至12月期間有效。我必須給新聞媒體提供信貸。

接受FactSet

需要關(guān)注的部門是能源，工業(yè)，消費者自由裁量和信息技術(shù)。同樣，這些都是增長充足的行業(yè)，而不是尋求防御性行動的空頭的安全港。事實上，一些防御性部門滯后。公用事業(yè)板塊上漲僅7.64%，從圣誕節(jié)的低點，是至周四上周表現(xiàn)出負(fù)性能的唯一部門。說這個很瘋狂，但自圣誕節(jié)以來，醫(yī)療保健是表現(xiàn)第二差的部門，其尖叫聲為+ 14.93%。我們生活在什么樣的瘋狂時期。

前所未有的銷售遇到了前所未有的買盤，我們所處的位置。我記得12月24日左右正在進(jìn)行對話，當(dāng)時我被告知，“這次感覺有所不同 - 我從這個深度看不到V形的恢復(fù)。如果發(fā)生這種情況，我會感到驚訝。”在金融市場工作了二十年后，我發(fā)現(xiàn)有一件事真的沒有“驚喜”。市場將會做它將要做的事情，最好的方法就是閱讀市場給你的數(shù)據(jù)。

12月表示我們被超賣，我們的數(shù)據(jù)表明我們會反彈。現(xiàn)在我們的數(shù)據(jù)顯示我們處于超買狀態(tài)，但我們可以長期保持這種狀態(tài)。我們的信號中有一個時間范圍組成部分;也就是說，我們看一個大約三個月的高點和低點來確定近期趨勢的轉(zhuǎn)變或延續(xù)。三個月的高點現(xiàn)在比三個月的低點更容易被違反。在我看來，這意味著更多的時間必須通過 - 至少再過四周 - 讓我們開始獲得重要的賣出信號。

那么我站在哪里?從長遠(yuǎn)來看，我繼續(xù)看好美國股市。在短期內(nèi)，我期待一個回饋，但同樣，我們可以保持看漲勢頭相當(dāng)一段時間。在一月效應(yīng)對大投資者需要部署資本開始雪球滾動式熔體起來。它一直推進(jìn)到二月份，我們還有進(jìn)一步的風(fēng)：盈利。銷售和收入基本上都在發(fā)揮作用，我們看到了很多驚喜。

根據(jù)FactSet Earnings Insight：

盈利記分卡：

2018年第四季度(標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中79%的公司報告了該季度的實際業(yè)績)，70%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司報告了每股盈利(EPS)的正面意外，62%的公司報告報告收入出人意料。

盈利增長：

對于2018年第四季度，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的混合盈利增長率為13.1%。如果該季度的實際增長率為13.1%，那么該指數(shù)將連續(xù)第五個季度實現(xiàn)兩位數(shù)的收益增長。

盈利修訂：

12月31日，2018年第四季度的預(yù)計盈利增長率為12.1%。今天，七個行業(yè)的增長率較高(與12月31日相比)，原因是每股盈利預(yù)測上調(diào)以及每股盈利意外增加。

盈利指引：

2019年第一季度，59家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司發(fā)布了負(fù)面的每股盈利指引，19家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司發(fā)布了積極的每股盈利預(yù)測。

估值：

正向12個月的P / E比率為普500是16.0。該市盈率低于五年平均值(16.4)，但高于10年平均值(14.6)。

超過70%的公司超過了盈利預(yù)期，超過60%的公司超過了銷售預(yù)期。盈利仍在增長，連續(xù)五個季度實現(xiàn)兩位數(shù)增長，六個行業(yè)從12月31日開始向上修正。負(fù)面指導(dǎo)意味著公司正在定價可能放緩增長的更實際的影響。標(biāo)準(zhǔn)普爾的市盈率合理地低于五年平均水平。無論如何，這些都不是弱勢統(tǒng)計。

在2018年的低點賣出是非常不吉利的。幸運的人堅持并且或多或少地回到原來的位置。正如托爾斯泰所說，“兩個最強大的戰(zhàn)士是耐心和時間。”

底線

從長遠(yuǎn)來看，Mapsignals繼續(xù)看好美國股市，但我們認(rèn)為有近期回吐的風(fēng)險。我們認(rèn)為年初至今的股價上漲具有很大的建設(shè)性。由于成長股上獲得增加量，我們認(rèn)為，財報季可能比整體預(yù)期。