消息人士稱(chēng)歐洲央行將根據(jù)需求量身定制新貸款

四位知情人士告訴路透社，歐洲央行政策制定者希望減少銀行對(duì)中央銀行現(xiàn)金的依賴(lài)，并將調(diào)整新的貸款工具以抑制食欲。

隨著增長(zhǎng)放緩和商業(yè)信心逐漸消退，歐洲央行上周宣布了新的刺激措施，以支撐仍然脆弱的經(jīng)濟(jì)，承諾推遲加息并讓銀行獲得更多來(lái)自央行的多年期貸款。

但那些不愿透露姓名的消息人士表示，經(jīng)濟(jì)仍然比幾年前強(qiáng)勁得多，所以任何支持都應(yīng)該不那么慷慨，反映出更健康的基本面。

仍然存在的關(guān)鍵問(wèn)題之一是歐洲央行的現(xiàn)金應(yīng)該多么便宜以及歐洲央行是否應(yīng)該限制其多年期信貸(通常是針對(duì)長(zhǎng)期再融資操作或TLTRO)的獲取。

歐洲央行設(shè)計(jì)TLTRO的委員會(huì)建議將利率設(shè)定為高于歐洲央行主要再融資利率25個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在為零。然后，就像現(xiàn)在一樣，這個(gè)利率可以逐步降低，以鼓勵(lì)銀行達(dá)到或超過(guò)其貸款額度。

但消息人士稱(chēng)，來(lái)自歐盟外圍國(guó)家的鴿派認(rèn)為這樣的比率太高，沒(méi)有給予銀行足夠的支持，并要求員工準(zhǔn)備一份更優(yōu)惠條款的提案。他們指出，即使是零稅率，也比之前的TLTRO貴40個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行發(fā)言人拒絕置評(píng)。

消息人士補(bǔ)充說(shuō)，目前，主要的再融資利率被認(rèn)為是TLTRO的最低可實(shí)現(xiàn)利率。但他們表示，討論仍然是公開(kāi)的，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差于預(yù)期，他們可能會(huì)選擇更低，可能是負(fù)面的數(shù)字。

消息人士稱(chēng)，評(píng)估增長(zhǎng)前景的必要性也為理事會(huì)花費(fèi)更多時(shí)間來(lái)決定貸款條款提供了理由，這表明6月6日會(huì)議是歐洲央行公布最終條款的最有可能的機(jī)會(huì)。

(圖示：歐洲央行的存款人和借款人 - https://tmsnrt.rs/2UpDLEM)

上癮

提供貸款的一個(gè)關(guān)鍵論據(jù)是推翻以前的TLTRO設(shè)施，避免歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表突然減少。但消息人士稱(chēng)，政策制定者還希望減少銀行對(duì)歐洲央行現(xiàn)金的依賴(lài)。

正在討論的選擇包括對(duì)新貸款采用更嚴(yán)格的抵押規(guī)則，以及為獲得拆除利率的貸款提供更多雄心勃勃的貸款目標(biāo)。

雖然對(duì)貸款的需求將取決于條件，但歐洲央行的計(jì)算結(jié)果表明，新設(shè)施的使用量可能低于5000億歐元(5640億美元)，而上一輪超過(guò)7000億歐元，許多北歐銀行沒(méi)有滾動(dòng)以前的設(shè)施，因?yàn)樗麄兛梢栽诟玫臈l件下在市場(chǎng)上借款。

消息人士補(bǔ)充說(shuō)，尚未討論將歐洲央行存款利率分層以保護(hù)銀行免受負(fù)利率影響的問(wèn)題。

“任何TLTRO-III價(jià)格處于或高于refi率將導(dǎo)致TLTRO-II翻轉(zhuǎn)之上的需求非常低(這可能是一個(gè)特征，而不是一個(gè)錯(cuò)誤，如果增長(zhǎng)加快)，”Frederik Ducrozet，經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pictet Wealth Management在路透社的文章最初發(fā)表后在Twitter上寫(xiě)道。