2016-2022 All Rights Reserved.平安財經(jīng)網(wǎng).復(fù)制必究 聯(lián)系QQ 備案號:
本站除標(biāo)明“本站原創(chuàng)”外所有信息均轉(zhuǎn)載自互聯(lián)網(wǎng) 版權(quán)歸原作者所有。
郵箱:toplearningteam#gmail.com (請將#換成@)
柏林(路透社) - 全球一些最大的私募股權(quán)投資者本周提出擔(dān)憂,3.4萬億美元的杠桿收購行業(yè)正在過熱,因為越來越多的基金經(jīng)理為收購付出高昂的代價,這可能會導(dǎo)致成本上升。
私募股權(quán)公司創(chuàng)造了1.2萬億美元的投資,這些投資來自投資者的收購,導(dǎo)致激烈的交易競爭。
根據(jù)咨詢公司Bain&Co。的數(shù)據(jù),全球平均杠桿收購成本約為公司2018年利息,稅項,折舊和攤銷前12個月收益的11倍,高于2009年的8.6倍。
飆升的收購價格引發(fā)了主要機(jī)構(gòu)投資者的警鐘,例如公共養(yǎng)老基金和保險公司,他們投資私募股權(quán),期望資金的內(nèi)部收益率(IRR)達(dá)到20%或更高。
根據(jù)私募股權(quán)投資顧問Cambridge Associates的數(shù)據(jù),2015年美國行業(yè)的平均內(nèi)部收益率略低于10%,這是最近一年編制數(shù)據(jù)的年份。
在柏林SuperReturn會議上的行業(yè)年度聚會上,幾位知名投資者詢問基金經(jīng)理是否在高峰期購買,就像2008年金融危機(jī)之前的年份所發(fā)生的那樣。
加拿大退休金基金PSP Investments的私募股權(quán)主管西蒙馬克(Simon Marc)表示,“預(yù)期回報將會下降,因為交易競爭很激烈,而且很快就會意識到經(jīng)濟(jì)衰退可能即將到來”,PSP Investments是一家擁有1530億美元資產(chǎn)的加拿大養(yǎng)老基金,在會議間隙說。
可以肯定的是,許多投資者表示,他們?nèi)匀活A(yù)計私募股權(quán)基金經(jīng)理將大幅超越更廣泛的股市。他們希望獲得如此高的溢價,因為他們同意將他們的資金捆綁長達(dá)10年。
私募股權(quán)基金經(jīng)理通過投資資本獲得豐厚的收費,通常對所投入的資金收取1.5%的管理費,并將利潤減少20%作為績效費用,通常取決于收益門檻。因此,即使可用的交易價格昂貴,他們也面臨著部署該資金的壓力。
“有幾個人的眉毛上有汗珠形成的想法,這筆交易是我付出過多的代價嗎?”私人市場投資公司Hamilton Lane Inc投資團(tuán)隊的董事總經(jīng)理理查德霍普說。
一些私募股權(quán)公司如此熱衷于將他們不斷膨脹的現(xiàn)金堆用于工作,他們正在支付昂貴的公司收購,這些公司主要是從他們的基金中獲得現(xiàn)金,即所謂的股權(quán)融資,并削減他們對債務(wù)的依賴。結(jié)果,獲得高回報更加困難。
在典型的杠桿收購中,私募股權(quán)公司通過加載債務(wù)收購來增加收益,這通常由銀行提供。但在技術(shù)等領(lǐng)域,估值變得如此崇高,銀行將不再為大部分交易融資。如果沒有這樣的金融工程,收購公司就會押注收購公司預(yù)計的高增長率來推動回報。
根據(jù)漢密爾頓巷的說法,私募股權(quán)公司近30%的交易至少損失了一些錢。這讓投資者感到震驚,他們將私募股權(quán)公司視為明智的托管人,收購擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟公司。
私募股權(quán)投資者“感到害怕。如果你經(jīng)歷了金融危機(jī),你不想重蹈覆轍,”劍橋聯(lián)合公司全球私人投資主管安德里亞奧爾巴赫說。
追蹤記錄
不確定的前景正在影響私募股權(quán)基金經(jīng)理的選擇,投資者渴望找到具有投資低迷市場經(jīng)驗的公司。
Bain&Co。全球私募股權(quán)業(yè)務(wù)主管Brenda Rainey表示,“我們看到投資者通過私募股權(quán)基金投入資金來實現(xiàn)一些轉(zhuǎn)變,其中包括正常收購和不良投資的記錄。”
據(jù)行業(yè)追蹤公司Preqin稱,自2012年以來,私募股權(quán)行業(yè)已從投資者籌集了近3萬億美元。但考慮到投資者對潛在價格泡沫的擔(dān)憂,管理者現(xiàn)在正在為更精簡的時間做準(zhǔn)備。
凱雷集團(tuán)(納斯達(dá)克股票代碼:CG)聯(lián)席首席執(zhí)行官Kewsong Lee表示,“事后看來,過去十年很容易。”“未來10年將更加艱難。”
2016-2022 All Rights Reserved.平安財經(jīng)網(wǎng).復(fù)制必究 聯(lián)系QQ 備案號:
本站除標(biāo)明“本站原創(chuàng)”外所有信息均轉(zhuǎn)載自互聯(lián)網(wǎng) 版權(quán)歸原作者所有。
郵箱:toplearningteam#gmail.com (請將#換成@)