今年全球公司將以股東的形式分配創(chuàng)紀錄的金額

根據(jù)Janus Henderson和公司的數(shù)據(jù)，去年全球上市公司分配的股息創(chuàng)下歷史新高：達到1.37萬億美元，增長了9.3%。他預計今年將重新確認這一記錄，再推進3.3%，達到14.14億美元。但是，這些厚厚的數(shù)字背后，我們發(fā)現(xiàn)一個非常復雜的現(xiàn)實，主要是因為標記不是獎勵他們的股東做同樣的尺寸，或以相同的可持續(xù)性隨著時間的推移，事實上所有的公司，一些人承擔了很大的風險，以便繼續(xù)對股東慷慨，并使他們負債，因為他們的利益沒有足夠的能力。

要充分利用，因此這種環(huán)境記錄分紅，投資者已經(jīng)采取了一些預防措施，設計與注重分紅的投資組合時適用分析師和基金經(jīng)理本身，首先是相同的。特別是當這種策略，公司以高分紅的投資，通常是按最保守的儲戶誰有時利用價值高股東回報應用，好像他們是債券和優(yōu)惠券正如XTB的FranciscoSánchez-Matamoros所指出的那樣，他們并不習慣于虧錢。這家專注于分紅，以及習慣以最謹慎的投資者也往往是長期戰(zhàn)略，這使得它尤其重要的是看公司的實力，因此其產生的利潤和分發(fā)能力在股東之間。

巴勃羅·費爾南德斯·Mosteyrín，倫塔4解釋說，第一個條件可能是股息率，但警告說，我們必須要小心，因為它可以是高得離譜：這個比例對股價以及是否有計算掉了很多，它可以扭曲。這是OHL的股息收益率可能發(fā)生的情況，超過40%，但這是因為其價格在過去12個月內下降了80%以上。在Atresmedia，股息收益率超過10%，但這是因為它的股價在去年下跌了近50%。

事實上，對于MG Valores的NicolásLópez來說，非常高的股息收益率可能會警告公司目前對股東的賠償不可持續(xù) ; 它可能成為即將到來的減薪的警鐘：高股息收益率背后的股票價格下跌可能是市場在公司，業(yè)務和其業(yè)務中遇到的問題的癥狀。其結果的演變。

這意味著我們必須更深入地了解公司自己提供的信息，以選擇利用股息的最佳選擇，而不會冒太多風險或遭受失望。因此，F(xiàn)ernándezdeMosteyrín表示公司應該有經(jīng)常性收入，并且可以衡量的比率是自由現(xiàn)金的產生。與此同意Gonzalo Sanchez，Gesconsult：“我們必須考慮到股息的可持續(xù)性，并通知現(xiàn)金的產生，這必須涵蓋股東的薪酬。” 來自Norbolsa的Sara Herrando進一步擴大了范圍：它專注于公司持有的現(xiàn)金產生，債務，利潤和儲備。同樣，Herrando也指出了這一點有必要看看公司是否有股東薪酬政策，因為如果有承諾，通常會嘗試維持，盡管這并不妨礙它被違反。但Herrando說，它確實提供了更多的安全性，即公司有更多任意標準的案例。

有多大比例的好處?

尼古拉斯·洛佩茲也提到作為一個監(jiān)視元素的“出款”，也就是利益的百分比分配給股東作為股息。它不必超過百分之百，因為否則，公司將負債償還股東。在此外，如果你發(fā)布他們的收入百分之百和利潤下降，所以會分紅，因為他們有空間來傳播他們的收入的比例更高，如果他們不想來承擔的債務或消費其他資源保持報應。在此外，如線索，面對企業(yè)的風險，警告說，銀行往往不以分紅和在70%和80%之間的功率范圍分配利潤的50%以上。

中北山羊-35，少數(shù)幾家公司支付其利潤超過百分之百的分紅：Ferrovial公司和TÉCNICASREUNIDAS有“付出”超過100%，并削減雷普索爾這一比例。

GVC Gaesco的Jaume Rey負責管理其專注于全球紅利的公司的基金，他更為成熟。因此，他評論說，為了讓他選擇一家公司作為其投資組合的一部分，他會監(jiān)督他的運營和財務杠桿。這是什么意思?第一個衡量公司固定成本的重要性：如果它們很高，那么風險就是在經(jīng)濟放緩或經(jīng)濟衰退的變化中，收益會迅速降低。可以幫助衡量公司在多大程度上是周期性的指標是beta。如果Meliá，Merlin，RedEléctrica或Viscofán是Ibex-35的最低beta值，則對面是Sabadell，Bankia，ArcelorMittal和Santander。

考慮的財務杠桿是負債水平，可以通過比較債務與總營業(yè)利潤(EBITDA)或資本比較來衡量。如果Mediaset的，Inditex的和Viscofán是山羊-35相比EBITDA的至少負債值，TÉCNICASREUNIDAS和Ferrovial是最杠桿。

關于后者，王指出，他保持與企業(yè)與投資評級級別，雖然，當然，也不排除了那些沒有評級，因為他們沒有債務問題的值，或那些優(yōu)質企業(yè)已實際發(fā)出，但它們尚未得到三大機構中任何一家的評級。無論如何，F(xiàn)ernándezdeMosteyrín解釋說，我們必須小心那些可以減少股息以償還債務的公司。

與其他分析師和經(jīng)理一樣，雷伊也將重點放在股息的可持續(xù)性上。事實上，投資前提出的一個問題是，分析的特定公司將繼續(xù)存在二十年或二十五年。在這個意義上，他說，例如，盡管企業(yè)媒體目前支付非常高的分紅相同的回報，雖然他們有沒有債務，因此，可能是你的投資組合的一部分，不投資他們，因為他們完全依賴廣告，這轉向其他平臺：“消費趨勢的變化讓我懷疑電視是否會存在25年。” 桑切斯 - 馬塔莫羅斯(Sanchez-Matamoros)對電視網(wǎng)絡的看法類似：廣告正在被引導，

越來越不穩(wěn)定了

Sánchez-Matamoros認為，通過股息獲得高利潤并且更加安全的公司是“公用事業(yè)”，包括Endesa，Enagás，Naturgy，RedEléctrica或Iberdrola。在他們看來，他們認可他們是在去年復雜的最后階段做得最好的人，而且這個2019年也是以實力開始的。它也指出雷普索爾的吸引力，雖然風險稍大，因為它往往以原油印刷的速度移動，通常是不可預測的。另一方面，它認為Ence可能有利益：它具有約4%的有吸引力的股息收益率，以及對該份額的重估視角。

分析師給予公司非常重視的選擇，不僅因為它的股息，同時考慮到上述標準，同時也為它的升值前景：如果公司給出了5%的股息收益率，但價格它的股價下跌了10%，最終將是一項將獲得回報的業(yè)務。實際上，Jaume Rey指出，為其基金選擇股票的標準之一是股票必須有一個基本的折扣。“對于零售商有意義尋找分紅，但有時它是更好的投資在不補償股東和專注于增長，這給在股市上漲的選項公司，”薩拉說Herrando。請記住，支付股息的公司會犧牲投資來支持股東的薪酬。Sánchez指出，盡管在大多數(shù)情況下，這種情況發(fā)生在已經(jīng)成熟且沒有真正增長機會或增加價值的行業(yè)。

Jaume Rey希望將股息與看漲潛力結合起來。因此，它認為，盡管“公用事業(yè)公司的防御和今天，分銷估值吸引力的股息，是昂貴的：只是讓歷史新高。就算這是真的，他們可以繼續(xù)以中表現(xiàn)良好的股市，由于預期利率加息(他們是非常有害的)在歐洲已被推遲。無論如何，國王說，在這個部門中唯一一個投資組合是Iberdrola公司：雖然這是所有的，最少的付出，具有非常高的增長，由于其可再生的承諾。而且，她喜歡AenaRey說，它的股息收益率為4%，它的價值不是很高，但是它保證在任何情況下它都能維持它。另一個重要職位是Prosegur Cash，其股息收益率相對較低，僅為4%。她重視她有吸引力的估值和她的業(yè)務潛力，這可能被低估了。他在他管理的全球基金中的最后一個職位是Grifols他持有他的“B”股票，這些股票比“A”更便宜且具有相同的股息收取權。Rey說，通過這些價值選擇，他所尋找的是他的產品幾乎可以替代購買以獲得租金回報的地板。你擁有的大多數(shù)證券都具有防御性，但你也有一些公司的頭寸可以在股票市場走強的情況下上漲。

從更少到更多的風險

從這個意義上說，NicolásLópez區(qū)分了高股息收益率公司的三個風險等級。在他看來，最安全的是'公用事業(yè)'，有Iberdrola，Endesa，RedEléctrica，Enagás和Naturgy。在第二梯隊的公司在基礎設施領域將被放在與ACS，F(xiàn)errovial公司，AENA或安迅：“他們是穩(wěn)定的企業(yè)，但他們有更多的風險 ， ”認為洛佩茲。第三，還有另一種風險更大的選擇：金融部門，股息收益率高，目前是可持續(xù)的，但在經(jīng)濟或金融危機時刻是脆弱的，正如我們過去已經(jīng)看到的那樣。過去十年。

Herrando指出，銀行目前的股息收益率很高。并記住Telefónica的傳統(tǒng)股息。從這個意義上說，DPM的CarlosFarrás評論說，電信公司對他有利，估值比公用事業(yè)部門更具吸引力。

在Self Bank，他們有一個由股息收益率設計的投資組合。維多利亞塔，負責開發(fā)的內容，產品和服務，解釋它是如何設計的，“這個組合由北山羊-35的九個值的比在每年年底都較高的股息收益率在未來12個月內，結合部門多樣化標準適用于自我銀行股票的所有模型組合，其中至少必須在投資組合中代表五個部門。每年審核一次，除非構成投資組合一部分的證券之一實質上改變了其股東薪酬政策，或者如果它失去了主要信用評級機構的投資等級狀態(tài)，因為這會危及股息的分配»。托雷補充說，為了計算投資組合的盈利能力，它需要作為股息再投資假設的基礎。此外，它指出它只涉及很少的費用，因為它的營業(yè)額非常低。此時，自我銀行的股息投資組合被投入Endesa，Enagás，Aena，Repsol，Naturgy，Mapfre，BBVA，Iberdrola和Telefónica。

同時，Renta 4組合現(xiàn)在由Telefónica，Iberdrola，F(xiàn)errovial，BME，Repsol，Merlin Properties，Bankinter和Santander組成。據(jù)Mosteyrín稱，這些公司的股息收益率高，價值被低估，業(yè)務結構合理，債務可靠，現(xiàn)金流量高。在這些公司中，Merlin Properties是其最新成員：它認為它是一家受到市場不公平懲罰的公司，其業(yè)務的發(fā)展將使其能夠通過股息維持其盈利能力。至于銀行，他肯定在桑坦德銀行既有價值又有股息。關于Bankinter，這是第一個支付股息的人。

GonzaloSánchez就其本身而言，從葡萄牙：Navigator Group引出了一個境外的想法?？偠灾?，這位專家警告說，最終，投資者想要的是盈利能力，如果它來自股息或證券的重估，那么這一點應該無關緊要。但是，有時候這種結合的組合有時會成為完美的公式。

資金利用股息

“在全球經(jīng)濟放緩得到確認的情況下，總的來說，一些利益將會失去一些動力，以及全球流動性較低的背景，我認為投資組合的一部分是至關重要的?？梢酝顿Y于股票市場的公司可以獲得一些股息，“JoséMaríaLuna，Arquia Profim解釋道。來自DPM Finanzas的卡洛斯•法拉斯(CarlosFarrás)無論如何都警告說，這些公司不再便宜，也許現(xiàn)在是時候進入已經(jīng)下跌的周期性股票，打壓經(jīng)濟疲軟的局面。但是，由于利率可能需要更長時間才能上漲，因此股息仍然很有意思。當然，建議全球基金，也就是說，他們可以投資所有地區(qū)的股息。Luna建議一些：BL-Equities Dividend或BGF Global Equity Income。此外，亞洲：施羅德亞洲股票收益率。此外，歐洲：Protea Nao可持續(xù)歐洲。最后，投資Reits的產品：Deegrof Petercam RE Europe。股息。